通胀担忧升温威胁美联储避免美国失业的努力 - 彭博社
Catarina Saraiva
加利福尼亚州罗斯维尔市家得宝商店内的购物者。
摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社越来越多的美国人开始预期物价将持续高企甚至上涨——这对美联储及其多年抑制通胀斗争而言是个不祥之兆。
过去一两个月多项报告显示，消费者通胀预期持续攀升。部分调查指出企业也预判价格将上涨。若这些预期成为现实，可能对美联储在不引发衰退前提下稳定物价的努力造成灾难性影响。
“这必须引起美联储警惕，政府也应高度重视，“桑坦德美国资本市场首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示。
通胀预期攀升
多项调查显示消费者预期未来物价加速上涨
数据来源：密歇根大学、世界大型企业联合会、克利夫兰联储、纽约联储
其中一项调查尤为引人注目。密歇根大学数据显示，美国人对未来5-10年物价涨幅的预期升至近三十年最高水平。但这一警讯伴随着出人意料的政治因素，令政策制定者的解读变得复杂。
通胀预期长期以来显示共和党人与民主党人之间存在差距，白宫执政党一方的预测值往往略低。经济学家通常忽略这种差异而关注中位数。但近期这种分歧变得尤为显著，特别是在短期预期方面。
民主党人对一年期通胀的预期从10月的1.6%升至2月的5.4%，而共和党人则从3.7%降至-0.1%。
这使人们质疑数据是否已被政治因素严重扭曲而失去参考价值。也有观点认为，只要调查反映的情绪能揭示受访者作为消费者和劳动者的行为模式，该数据就仍具意义。
“最终无论你是民主党还是共和党，只要这种预期影响你的实际消费或加薪要求等行为，“通胀洞察公司总裁奥马尔·沙里夫表示，“它仍可能影响通胀走势。”
通胀预期沿党派路线分化
民主党人当前通胀长期预期高于共和党人
数据来源：密歇根大学
通胀预期对央行维持物价稳定这一使命的重要性怎么强调都不为过。
美国上次物价压力真正失控是在1970-1980年代，当时通胀并非仅靠高利率压制，而是经过多轮加息将通胀预期彻底锚定后才得以平息，这一过程对劳动力市场造成了毁灭性冲击。
这段历史在堪萨斯城联储主席杰夫·施密德心中占据重要位置。他在周四的演讲中警告价格预期出现"急剧上升”，指出这些数据使他对通胀前景比一个月前更加谨慎。
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“诚然，通胀预期的调查指标并不完美且存在干扰，但在通胀刚达到40年高点之际，现在绝不是放松警惕的时候，“施密德表示。“在维护美联储通胀信誉方面，我不愿冒任何风险。”
其他官员也认同关注通胀预期很重要，但目前并不担忧。
“这是个糟糕的月份，“芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比周三接受彭博新闻采访时谈到密歇根大学数据时表示。“如果我们连续多个月获得类似数据，并开始反映在市场预期中，那对货币政策将是个坏兆头。”
不过里士满联储主席汤姆·巴尔金周三在弗吉尼亚州阿灵顿对记者表示：“如果中期内预期确实出现脱锚迹象，那将是具有重大意义的事件。”
消费者预期调查可能受多种因素影响而失真——不仅仅是政治因素。沙里夫指出，密歇根大学去年还更改了方法论，使得历史比较的可靠性有所降低。
关税影响
在疫情引发的价格飙升后，美联储迄今相对轻松地将通胀率拉回接近2%的目标水平。这部分得益于通胀预期基本受控。自2022年年中以来，通胀已下降近五个百分点，同时失业率始终保持在历史低位。
但当前通胀预期至关重要的另一个原因是：关税。
2018年特朗普首任总统期间，美联储工作人员曾建议政策制定者无需理会关税的通胀影响，因为其效应将是暂时的——但前提是通胀预期必须稳固锚定。
新关税措施几乎每周都在出台，这似乎对通胀预期影响最大。其他政策如放松监管、加大遣返力度和更广泛的减税也可能助推通胀回升。预期上升的同时，人们对增长前景的担忧也在加剧。
但经济学家强调，由于通胀预期攀升仅在过去一两个月出现，随着特朗普政策提案的初期冲击消退，这种趋势可能逐渐减弱。
此外，基于市场的通胀预期指标（部分经济学家认为比调查数据更可靠）并未上升。衡量通胀预期的盈亏平衡通胀率（即普通国债与通胀保值国债收益率之差）今年实际上略有下降。
“现在还为时过早，”花旗集团经济学家维罗妮卡·克拉克表示。美联储“不会仅仅依据几个月的数据就做出过多解读，但如果你看到这种趋势持续处于较高水平，尤其是如果继续上升——那正是美联储所担忧的通胀类型。”