美国经济前景不明引发市场避险情绪升温——彭博社

对于任何担忧经济状况的人来说，近期报告提供了充分的忧虑理由。消费者信心下滑、失业救济申请激增、黯淡的住房数据等等。

最新经济报告引发的焦虑正在席卷各个市场。尽管周五尾盘反弹推高了标普500指数，但投资者情绪持续恶化，甚至一份显示通胀缓和的报告仍对消费者支出发出警告。结果是：国债迎来了自2020年初危机月份以来最强劲的年度开局，而股市几乎抹平了2025年的全部涨幅。

周五股市大幅反弹，避免了连续第二周下跌，成为这段动荡交易期中的一个亮点。如今，随着所谓的"特朗普交易热潮"逐渐消退，宏利资产管理公司和宾互资产管理公司的大型资金管理人一直在削减股票仓位，同时增加债券配置。

“如果消费者明显疲软，企业收缩增长计划，经济增长恶化将成为主要阻力，“波士顿宏利投资管理公司的内森·图夫特表示，该公司管理着1600亿美元资产。“政策失误的余地很小”

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二月成为跨资产分化的缩影。长期政府债券的代理指标上涨5.3%，而追踪美国大盘股的ETF下跌1.3%。这是自2022年6月以来国债避险资产的最大超额收益。

日益增长的担忧——可能是关税威胁、顽固的美联储或紧缩开支的消费者——正在给美国增长引擎施压，从而引发了避险情绪。

尽管周五可能因建设性关税消息刺激突然反弹，纳斯达克100指数仍暴跌逾3%，创下今年最差单周表现，而标普500指数本周下跌约1%。

比特币跌至11月初以来的最低水平，较历史高点下跌超20%。1月份曾接近4.8%的十年期国债收益率目前位于4.2%附近。华尔街的"恐慌指标”——衡量股市波动的VIX指数——以及类似的信贷波动指标均处于2025年以来的最高水平。

花旗集团数据显示，美国经济前景正变得不明朗，实际数据与预测值的差距创七个月新低。消费者信心降至2021年以来最低，个人支出意外下降，过去10天美国房地产市场几乎没有任何数据符合预期。周五亚特兰大联储预测显示，美国本季度GDP可能按年率计算下降1.5%，较几天前预期的2.3%增速大幅下调。

尽管市场反应迅速，但一些人认为这种反应是短视的，尤其是考虑到增长和通胀在投资者担忧清单上快速轮换的现状。道富环球市场宏观多资产策略师凯拉·塞德尔指出，许多负面经济数据来自基于调查的报告。她表示，在收入以每月0.9%的速度增长且失业率维持在4%左右的情况下，现在断言经济扩张陷入严重困境为时过早。

“迄今为止的疲软主要集中在软数据而非硬数据上，“塞德尔表示，“即使顺风因素减少，我们仍看到整体消费者表现强劲”

然而，市场情绪正在迅速恶化——考虑到美国财富大量配置于风险资产，这本身就可能成为经济扰动因素。美国个人投资者协会调查显示，散户对股票短期前景的悲观情绪已跃升至2009年以来第三高水平。蓝筹公司债利差扩大至三个多月来最高水平。

对美国关税最后期限临近的不安加剧了华尔街的焦虑。由于政府此前多次推迟和修改截止日期，关税实际实施的不确定性仍然很高。

管理390亿美元资产的Penn Mutual Asset Management投资组合经理乔治·西波洛尼认为，新政府推动财政审慎的政策将给市场带来更大压力。他已减持美股头寸，同时增持长期投资级品种以应对可能加剧的市场波动。

“新政府带来的诸多变化让公司高管和全球领导人感到一些不安，”奇波洛尼表示。“在设定了极其浪费的支出标准后，市场可能需要一段调整期，并可能面临显著波动。”