金钱精粹：美国市场下滑对你的资金意味着什么 - 彭博社

摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社欢迎阅读屡获殊荣的《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我会关注市场和经济领域最重要的动态，并解读这些信息对您的资金意味着什么。

美国股市似乎正在经历调整

***快速日程说明：***下周我将休假几天（又来了——我知道！），所以下周三再见。

看起来我们正迎来更广泛的股市调整。标普500指数昨日下跌1.6%，纳斯达克指数下跌2.8%。虽然跌幅不算灾难性，但对于那些看惯了这些市场持续上涨的投资者来说，这确实是个不小的震动。

AI领域最热门股票——芯片制造商英伟达的支持者们在昨日开盘时还坚守阵地，但随着时间推移逐渐失去信心。自1月初创下近期高点以来，该公司股价已下跌20%。

这种波动对英伟达来说是家常便饭（实际上本月初其股价还低于当前水平），但越来越明显的是，它的上涨势头已经消失。该股自去年夏天以来一直剧烈震荡，未来人们可能会将这一时期视为AI泡沫真正破裂的转折点。我们拭目以待。

无论如何，目前我们仍处于小幅震荡区间。标普500指数自几周前达到近期峰值以来仅下跌了4.6%。即便是以科技股为主的纳斯达克指数，自12月中旬见顶以来也仅回落了8%。

正如我昨日指出的，这些波动并非对英伟达业务质量或AI前景的评判，纯粹是关于市场对这些要素的定价。美国股市此前被完美预期和过度乐观的全球观推至高位，如今正面临现实检验。

我认为去年夏季市场动荡的关键因素之一，是投资者突然意识到唐纳德·特朗普极有可能再度当选美国总统。

需要再次说明，这并非对特朗普执政能力的评价，而是市场重新调整预期的又一例证。投资者回想起2016至2020年总统任期内，特朗普反复无常的外交政策带来的剧烈震荡，开始重新评估形势。

但随后市场基本认定：股市会保持向好，特朗普会希望股市上涨，其关税威胁等言论终将雷声大雨点小——这推动了去年下半年的反弹行情。

自特朗普真正再度上任以来，这些期望已被证明更多是一厢情愿。他似乎决心推行关税政策，甚至可能重构货币与全球贸易体系——即便这意味着市场将经历颠簸。

如果市场原本预期一帆风顺（尤其是美国市场），而后却明显意识到无论最终目的地如何，航行途中都将波涛汹涌，那么价格就需要下跌以适应更广泛的可能性。这正是当前发生的情况。

泡沫专家观点

美国股市可能下跌多少？有哪些替代选择？本周的《梅伦谈钱》》播客将探讨这一问题。

著名专家、GMO联合创始人杰里米·格兰瑟姆与梅伦对话，不仅分享了他对市场的见解，还讨论了生育率危机及人口老龄化如何抑制"动物精神"的威胁。

为让你了解他的观点，格兰瑟姆告诉梅伦：非美市场"极有可能在未来5到10年内碾压美国市场，正如历史上多次发生的那样"。

他还分析了2022年美国股市上次暴跌时的情况。其他市场确实倾向于跟随美国走势——很难"脱钩"——但它们展现出惊人的韧性。不容错过。

今晨值得注意的是，富时100指数——可以说是发达市场中最乏味的指数——仍保持浮盈。它常被视为防御性指数，目前确实名副其实。其他欧洲市场略有下跌，但幅度不大。

与此同时，美国并非当前感受到阵痛的唯一"热门交易"。印度Sensex指数自9月底见顶以来已下跌近15%。而比特币较1月20日的历史高点下跌约25%。

简言之，如果你有一段时间没查看投资组合了，现在该看看了。检查你的资产配置。或许是时候考虑将资金从当前热门领域转向冷门领域了。

欢迎将反馈发送至[email protected]，我将精选刊发。或把问题发送至[email protected]。

今晨阅读推荐

• 地理多元化正变得与投资组合多元化同等重要——不要错过《梅琳谈理财》关于黄金签证的专题。
• 若不承担更多风险，就无法促进经济增长。问题是欧洲人追求超出承受能力的安全感，而美国人最终可能面临超预期的混乱，艾莉森·施拉格警告称。
• 若说有人能将人类从机器人统治中拯救出来，那必定是保罗·麦卡特尼爵士。帕米·奥尔森报道。

天网毫无胜算。摄影师：安德鲁·哈勒### 午间市场动态

放眼更广泛市场——富时100指数上涨0.3%，报8,780点左右；富时250指数下跌0.4%，报20,340点。10年期英国国债收益率现为4.48%，日内走低，与德国和法国同期国债走势一致。

黄金下跌0.8%，报每盎司2,855美元；原油（布伦特）下跌约1.3%，报每桶73.10美元。比特币下跌4.6%，报每枚80,390美元；以太坊下跌7.5%，报2,110美元。英镑兑美元下跌0.1%，报1.259美元；兑欧元下跌0.1%，报1.210欧元。

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今日语录

“我说过这话？真不敢相信是我说的。”

唐纳德·特朗普

美国总统

在与英国首相基尔·斯塔默昨日会谈后的记者会上，特朗普撤回了此前将乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基称作"独裁者“的言论。### 数据解读…重返市场

• 5.93%英国政府在国民西敏寺集团持股比例。该银行在2008年金融危机后被国有化，这是此后政府首次失去其最大股东地位。（现为贝莱德集团）

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下周需关注的主要新闻包括：

• 经济新闻方面，我们将获得1月份英国抵押贷款批准的最新数据，了解住房市场活动。英国以外，欧洲央行将做出下一次利率决定——预计将再次降息。我们还将获得欧元区通胀和美国非农就业数据。
• 在企业方面，这是繁忙的一周，预计公布财报的公司包括专注于美国的设备租赁专家Ashtead、贵金属矿商Fresnillo、英国面包店及国民品牌Greggs、办公空间租赁集团IWG、害虫防治集团Rentokil Initial以及招聘公司PageGroup等众多企业。

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