欧洲央行利率政策背景下，德国通胀未见放缓 而法国与意大利数据低于预期——彭博社

德国消费者价格同比上涨2.8%。

摄影师：克里斯蒂安·博克西/彭博社德国通胀在2月份意外保持稳定，凸显了欧洲央行在决定降息速度和幅度方面面临的挑战。

统计局周五表示，消费者价格同比上涨2.8%。彭博调查的经济学家此前预计将小幅放缓至2.7%。

此前数据显示法国通胀率回落至四年低点，而意大利物价涨幅意外持稳。西班牙数据——于周四公布——维持在2.9%，潜在压力指标大幅下降。

欧元区通胀数据发出矛盾信号

数据来源：法国国家统计局、德国联邦统计局、意大利统计局

德国数据公布后欧元上涨，盘中触及1.0412美元高点，因交易员削减了对欧洲央行货币宽松的押注。目前市场预计2025年将累计降息85个基点，而数据公布前预期约为87个基点。

这导致德国国债收益率跌幅收窄，两年期国债收益率下降1个基点至2.03%。

尽管德国通胀数据高企，但其与法国和意大利一样，服务价格涨幅有所缓和。这一直是欧洲央行的重点关注领域，该行仍对今年实现2%的整体物价增长目标充满信心。

彭博经济观点…

“德国整体通胀意外上行。但对欧洲央行决策者而言也有好消息——顽固的整体数据可能源于食品价格飙升。这表明这个欧洲最大经济体的核心通胀在年初大幅上涨后已略有降温。我们预计未来几个月将重启通胀回落进程。”

——经济学家马丁·阿德默。点击此处查看完整分析

下周存款利率可能下调至2.5%，这将使6月以来的宽松总幅度达到150个基点，不过政策制定者对下一步行动的分歧正在加大。

执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔等官员担忧服务业价格、能源成本上涨和美国贸易关税，而意大利央行行长法比奥·帕内塔等则更担心经济扩张乏力和通胀未达目标。

周一将呈现更清晰的价格压力图景，分析师预计欧元区20国通胀率将放缓至2.3%。

法国通胀率从1月的1.8%降至0.9%，低于经济学家预估的1.1%。意大利物价上涨1.7%，与1.8%的预测中值形成反差。

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欧洲央行周五早些时候公布的一项调查显示，消费者对未来12个月的通胀预期从2.8%降至2.6%，而对未来三年的通胀预期则稳定在2.4%。

但彭博社在3月利率决议前调查的分析师认为，通胀率超过欧洲央行目标的可能性更大。德国公布的单独数据可能加剧了这种担忧，该数据显示1月份进口价格出现了两年来的最大涨幅。