特朗普以关税打压中国市场，阻碍涨势 - 彭博社

美国总统特朗普对中国商品加征10%关税的举措，再次将地缘政治风险推至投资者关注的首要位置，这引发了数月来对中国股票的最大规模抛售。

香港上市的中国大陆股票指数下跌3.6%，创下自10月15日以来的最大跌幅，而境内基准沪深300指数则下跌2%。人民币汇率基本持平，此前中国央行设定的每日中间价强于预期，这显然是一个支撑信号。

周五中国股市的下跌至少暂时中断了今年的上涨行情，此轮上涨受到对中国人工智能能力的乐观情绪以及认为特朗普的关税威胁主要是谈判策略的猜测推动。总统周四宣布的最新关税似乎是一个警告，表明投资者情绪可能变得过于乐观。

“额外的10%关税令人沮丧，因为它让不确定性持续存在，并增加了这成为常态的风险，”悉尼Global X ETFs的投资策略师Billy Leung表示。“市场已经对关税讨论感到疲惫不堪，现在投资者被迫重新评估。”

中国威胁要对特朗普的贸易威胁进行报复，商务部发言人表示，中国“将采取一切必要措施捍卫其合法权益。”

除了关于关税的新闻头条外，投资者还将注意力集中在下周即将召开的中国立法会议上。这场年度会议被称为全国人民代表大会（NPC），通常在此公布包括经济增长目标在内的主要经济指标。

“我们预计全国人大将宣布增加政府支出，以抵消美国对中国进口商品加征关税的影响，“澳大利亚联邦银行高级经济学家克里斯蒂娜·克利夫顿在悉尼表示。“超出预期的增幅将提振澳元、新西兰元和离岸人民币。”

必要的调整

尽管周五有所下跌，但恒生中国企业指数在2月份仍上涨了14%，主要受到对DeepSeek新AI模型的乐观情绪推动，使其成为全球表现最佳的指数之一。沪深300指数当月收涨1.9%。一些分析师仍持乐观态度，认为今年涨势中的回调是健康的，在恢复上涨之前需要暂停。

“可能会出现短期调整而非大幅下跌，因为关税上调不会直接影响国内AI行业的发展，“东亚银行高级投资策略师陈杰森在香港表示。“市场普遍预计在新一轮关税上调前将进行贸易谈判，但特朗普的最新声明可能会带来意外。”

观看：特朗普关税对全球经济意味着什么。

“迄今为止中国的反应一直相当克制，因为该国正在为谈判做准备，我们不认为汇率会成为对抗关税的工具，”法国农业信贷银行驻香港新兴市场策略师Eddie Cheung表示。“话虽如此，美国对中国出口商品征收的高额关税支持了美元对人民币汇率的上升。”

根据彭博智库的分析，尽管美国进一步加征关税可能比之前的关税造成更大的经济损害，但其对中国上市公司基本面的影响可能相对有限。

“由于对美出口约占中国总出口的20%，MSCI中国指数成分股在美国的收入暴露可能仅占其总收入的个位数百分比，”包括Marvin Chen在内的分析师写道。

债券收益率低迷、通胀疲软以及陷入困境的房地产市场加剧了人们对中国可能重蹈日本1990年代“资产负债表衰退”覆辙的担忧。中国能否及时转向以避免自己的“失去的几十年”？