美俄关系解冻促使投资者寻求制裁规避之道——彭博社

格里戈里·马里尼切夫来源：摩根路易斯律师事务所证券律师格里戈里·马里尼切夫在曼哈顿中城的办公室里，正接听着来自全球客户的电话，他们都在问同一个问题：我们如何交易俄罗斯市场？

他的回答很简单——你不能。因为仍有数千亿美元资产被美国制裁冻结。但随着俄罗斯金融市场可能在几周内重新开放的猜测四起，提前入场的渴望意味着对某些人来说，马里尼切夫的警告只是促使他们寻找变通办法。

于是他们转向香港市场，迅速抢购总部位于莫斯科的铝业巨头俄罗斯铝业联合公司的股票，速度之快使得其股价本月飙升约75%。在维也纳，他们今年将拥有莫斯科子公司的奥地利银行瑞福森国际银行的股价推高了35%；在布达佩斯，他们让保留俄罗斯业务的OTP银行股价上涨了11%。

外汇市场也是如此。作为俄罗斯主要贸易伙伴的哈萨克斯坦，其坚戈汇率本月上涨约4%，涨幅位居世界前列。

马里尼切夫2022年携家人撤离前一直在莫斯科工作。他拒绝讨论具体客户，但表示他们主要是对冲基金、家族办公室和私人投资者。

“他们希望成为该领域的先行者，”纽约摩根路易斯律师事务所合伙人马里尼切夫表示。“但目前除了建议他们关注新闻动态外，我们能提供的信息非常有限。”

随着特朗普总统加紧推动结束乌克兰战争的谈判，资金管理机构正在抢购任何与俄罗斯存在微弱关联的资产，这表明市场预期正在升温，同时也反映出俄罗斯与西方金融体系的隔绝程度。尽管美国官员曾暗示解除对俄制裁可能成为和平协议的一部分，但这仅仅是复杂制裁网络中的一环。

许多投资者警告称，不应过度解读少数投机性资产的市场波动。鉴于部分制裁措施已写入美国法律且需国会批准才能解除，制裁如何取消尚不明朗。此外，欧洲的制裁措施很可能持续存在。

“要让俄罗斯重新成为可投资市场需要数年时间，”欧洲政策分析中心高级研究员、前瑞信莫斯科策略师亚历山大·科利亚德尔指出。“但当前投资者苦于缺乏优质标的，潜在和平协议显然创造了机会。”

在俄罗斯封闭的市场中，股价和交易量也在飙升。年初以来卢布对美元汇率已上涨15%，成为全球表现最佳的货币。

但这些资产的交易仅对本地投资者及来自所谓"友好"司法管辖区的投资者开放，这些地区如阿联酋和哈萨克斯坦，未对俄罗斯实施任何制裁。

押注解冻时机

俄铝股价已回升至俄乌冲突爆发后的水平

来源：彭博社

银行业与能源板块或成乌克兰局势缓和最大受益者

战前外国投资者持有约1500亿美元的俄罗斯股票和政府债券，这些资产曾是多数新兴市场指数的重要成分。如今大部分资金已被撤出或冻结在莫斯科的非居民银行账户中。

“情况相当残酷，我们将股票价值减记至近乎为零，“Skagen投资总监亚历山德拉·莫里斯表示，“不过我们仍从俄罗斯持股中获得可观股息，这算是基金持有的某种免费期权。”

她表示短期内解冻这些资金希望渺茫，并补充道：“我不会对短期前景过于乐观。”

乔治·帕尔菲是另一位基金经理，他曾运作的俄罗斯主题基金现已冻结。现任匈牙利VIG资产管理公司股票主管的他，正在买入包括瑞福森和OTP在内的银行股——这两家欧洲银行仍在俄罗斯开展业务。

以多年来试图出售俄罗斯子公司的瑞福森为例，该行已积累了逾40亿欧元（42亿美元）的过剩滞留资本。帕尔菲表示：“若能提取这笔利润，对瑞福森将极为有利。”

和谈推动卢布飙升

投资者押注对俄制裁解除可能成为美俄协议组成部分

消息来源：俄罗斯央行

特朗普冷落乌克兰总统泽连斯基的背后：QuickTake深度解析

涉俄资产交易存在法律灰色地带。伦敦GAM UK Ltd.投资组合经理保罗·麦克纳马拉透露，有银行家向其兜售战前由欧洲复兴开发银行和世界银行等机构发行的卢布债券，价格需询价获取。

他表示这些证券虽未受制裁，但投资需通过合规审查且可能遭客户反对，因此目前选择回避。安本集团固定收益基金经理基兰·柯蒂斯认为，哈萨克斯坦坚戈是相对低估货币，将受益于乌克兰和谈。他虽对美方解除制裁持怀疑态度，但鉴于特朗普对俄示好姿态，此事并非全无可能。

“这将是个极其复杂的决策，“他分析道，“若制裁解除且重返指数体系，俄罗斯资产将占较大权重，届时所有资管机构都不得不严肃对待这一决策。”