交易员避险情绪升温 寻求安全资产对冲股市不确定性——彭博社
Esha Dey
2025年股市中传统避险板块领涨。
摄影师：Michael M. Santiago/Getty Images两年来，华尔街交易员只需追逐市场最热门的股票就能轻松获利，无需考虑价格、基本面或经济背景。这样的日子似乎已经结束。
突然间，股市因对增长放缓和特朗普政策引发的贸易不确定性加剧的担忧而受到打击。这正在扼杀推动最近股市上涨的所谓动量交易。
这意味着科技、通信和非必需消费品板块在2023年和2024年领涨标普500指数，但在2025年因投资者抛售这些股票而垫底。与此同时，股市中传统的避险板块，如医疗保健和必需消费品，在2025年领涨。
“当投资者看到防御性反弹时，他们会变得更加防御性，”Roth Capital Partners的首席市场技术分析师JC O’Hara表示。
标普500指数周四再次下跌，在年初的强劲开局后，2025年迄今下跌0.3%，表现逊于欧洲甚至加拿大的基准指数。美国股市基准指数本周下跌2.5%，本月下跌3%，再下跌1.4%就将抹去自特朗普当选以来的全部涨幅。
与此同时，股票投资者持续遭受打击。英伟达公司在公布低于投资者预期的增长后，经历了自DeepSeek暴跌以来最糟糕的单日表现。经济数据显示商业活动、通胀预期、消费者信心和失业救济申请均呈现疲软。债券交易员正推高国债价格，押注美联储将不得不从对抗通胀转向应对经济放缓。
“标普500指数对收益率下降表示欢迎，但当跌幅如此迅猛时，投资者的第一反应是质疑哪里出了问题，”奥哈拉表示，并补充说，随着市场将债券上涨解读为防御性举措，这也加速了资金从高风险、追逐趋势的交易中撤离。
投资者的紧张情绪在市场风险最高的领域或许最为明显。
高盛编制的未盈利科技股篮子指数几乎回吐了选举后投机狂潮带来的全部涨幅。一项衡量被大量做空公司的指标已跌至去年10月的水平。彭博追踪七大科技股的指数已进入回调区域。而一项追踪加密货币股票的指标已抹去全部所谓的“特朗普行情”。
高风险股票暴跌
随着动量交易开始平仓，被大量做空的股票和未盈利的科技股遭受重创
来源：彭博社
通常涌入动量驱动型投机交易的散户投资者正在暂停他们的购买热潮。根据摩根大通的数据，散户交易员在周一交易的前两个小时卖出了11亿美元的股票，这是自2020年3月疫情崩盘以来该时段最大的资金流出。
总体而言，根据美国个人投资者协会的最新情绪调查，投资者情绪已变得极度悲观。在截至周三的一周内，预计未来六个月股价将下跌的预期飙升了20多个百分点，达到近61%。对一些华尔街专业人士来说，如此极端的波动通常预示着反转可能即将到来。
与此同时，美国银行上周的全球基金经理调查显示，尽管存在担忧，投资者仍继续做多股票。
LPL Financial的投资组合策略师乔治·史密斯表示：“鉴于AAII情绪指标的多空利差看跌，而美国银行调查的受访者对全球经济衰退的可能性和美国股票的估值存在分歧，市场共识似乎相对中性。”