道富银行与阿波罗联手推出私募债ETF，实现重大突破——彭博社

道富集团与阿波罗全球管理公司联合推出的一款创新型私募信贷ETF于周四开始交易，这标志着1.6万亿美元规模的私募信贷市场迎来分水岭时刻。

这只名为"SPDR SSGA阿波罗投资级公私信贷ETF"的产品在纽约证券交易所挂牌，交易代码为"PRIV"。

在阿波罗承诺为该ETF提供部分投资标的并协助提供日内定价数据后，两家金融巨头通过推出高比例配置该资产类别的ETF，似乎已超越竞争对手。

观看视频：阿波罗与道富联合推出ETF。

根据备案文件显示，虽然该ETF为符合美国证券交易委员会要求将非流动性资产投资上限设为15%，但其私募信贷配置比例预计将维持在10%至35%区间。

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晨星分析师布莱恩·莫里亚蒂在网络评论中写道：“这代表着重大变革”，他预计将涌现大量跟风基金。他补充说，与阿波罗的协议"创造性地规避了SEC对非流动性的定义，使该ETF能够突破预期的15%配置上限"。

彭博社最先报道称，在该基金信息出现在纽约交易所官网后，PRIV基金最早将于周四开始交易。

私募信贷历来流动性差且难以交易。阿波罗与其部分同业机构一样，一直试图通过建立专门针对此类资产的市场来改变监管机构和市场参与者对其缺乏流动性的固有认知。截至目前，阿波罗已交易了约20亿美元的自有资产，拥有约60家活跃客户。

阿波罗首席执行官马克·罗文还提出，私募资产应成为大众投资组合的核心部分，包括高净值个人投资者的组合。

文件显示，该ETF还可能通过投资间隔基金或商业发展公司来"获得"私募信贷工具敞口，但这些投资将限制在其净资产的15%以内。商业发展公司是公开交易的载体，主要投资于直接贷款（通常面向中型市场）。

ETF竞赛

道富银行与阿波罗去年9月首次提交PRIV申请时，在ETF行业掀起波澜，引发了一场以不同形式向大众提供私募资产基金的竞赛。多家ETF发行商推出了模拟私募股权回报的基金，另一些则通过特殊目的载体增加此类敞口，但上限同样设定在15%。

“我们已经看到一些迹象表明，市场对以ETF形式配置私募资产存在大量未满足的需求，”彭博智库的埃里克·巴尔丘纳斯表示。他提到ER Shares私募-公募混合ETF（XOVR）的需求，该基金今年以来已吸引1.3亿美元资金流入——得益于其对埃隆·马斯克旗下SpaceX的投资敞口。

虽然PRIV基金的推出意义重大，因为它让投资者能够接触到以往难以投资的资产，但“主要问题在于如何对非公开交易资产在公开交易工具中进行估值”，ETF发行商GraniteShares创始人威尔·莱茵德表示。