关于美国通胀上升与消费者价格须知 - 彭博社

Molly Smith, Augusta Saraiva

2025-02-27

无论你关注哪项指标，美国的通胀正再次朝着错误的方向发展。

无论是房屋还是一盒鸡蛋，广泛的经济指标显示价格增长正在再度加速。这很大程度上与导致疫情期间通胀最初飙升的供需因素和劳动力市场压力有关，而唐纳德·特朗普总统计划实施的关税政策加剧了人们对价格进一步上涨的担忧。

从投入成本到工资增长再到通胀预期，一系列报告显示价格压力正在卷土重来，这强化了美联储暂时维持利率不变的决心。政策制定者最关注的核心通胀指标可能在1月份有所上升，相关数据将于周五公布。

## 深度解读

为何当前鸡蛋价格如此昂贵

16:34

ITR Economics经济学家劳伦·赛德尔-贝克表示：“我们非常看好通胀即将回升的预期。我们此前预测是今年下半年，但现在压力已经开始积聚。”

她补充说，考虑到政府在关税和移民政策方面的举措，通胀压力还将持续。“我要明确强调：我们的通胀预期存在上行风险。”

以下是再度升温的一些通胀指标：

自疫情后，木材和钢材等原材料成本已持续数年居高不下，目前涨幅进一步扩大。标普全球数据显示，本月制造商投入价格指数达到2022年10月以来最高水平。美国供应管理协会的同类指标上月亦攀升至5月以来峰值。

达拉斯联储2月调查显示，企业报告原材料价格指数翻倍至2022年9月以来最高——当时正值美国整体通胀率见顶。某食品制造商反馈称，受关税影响其进口商品将更昂贵，最终由消费者承担涨价成本。

美国制造业通胀压力持续上升

来源：标普全球PMI

该食品制造商表示：“我40年经营生涯中，从未对未来的商业/消费环境如此不确定。”

食品杂货再度成为焦点，主因美国遭遇史上最严重禽流感导致鸡蛋价格创纪录。尽管家具家电等商品价格普遍下降，但食品等领域的持续涨价，以及住房、医疗和车险等大额支出，仍在阻碍整体通胀的缓解进程。

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当消费者预期价格上涨时，企业更容易提高价格。多项调查显示，随着特朗普推进关税政策，这已成为消费者最关注的问题。企业密歇根大学数据显示，长期通胀预期（展望未来5至10年）在2月升至1995年以来的最高水平。未来一年的预期也有所上升，这拖累了该大学和世界大型企业联合会的情绪指标。

随着特朗普推进关税政策，美国人预期物价将上涨

来源：密歇根大学

“在书面回复中，对通胀和物价的提及持续占据高位，“世界大型企业联合会全球指标高级经济学家斯蒂芬妮·吉夏尔在周二的一份声明中表示，“最值得注意的是，关于现任政府及其政策的评论主导了反馈内容。”

与此同时，部分企业已开始对特朗普的贸易政策作出反应。史蒂夫·马登有限公司周三表示将于秋季提高部分产品价格以抵消中国关税增加的成本。生产Wrangler和Lee牛仔裤的Kontoor Brands公司正考虑转移生产线、提价或采取其他"积极的成本缓解措施”，如果墨西哥关税生效的话。

薪酬通常是企业最大支出项，这部分成本也可能转嫁给消费者。随着疫情时期的劳动力短缺基本缓解，薪资增速目前总体趋缓，但仍有部分指标值得关注。

ADP研究院数据显示，1月份留职员工的薪资出现两年多来首次上涨。政府月度就业报告显示，上月平均时薪涨幅达到2022年初以来的最大增幅。

1月涨幅创2022年初以来最大单月增幅

来源：美国劳工统计局

Host酒店及度假村公司首席财务官在近期电话会议中表示，预计今年工资福利涨幅将超过去年，这将对收益造成最大冲击。玩具制造商孩之宝公司CFO上周表示，劳动力成本正推高其制造和物流环节支出。

“劳动力成本持续顽固，导致通胀居高不下，“赛德尔-贝克表示，“目前看不到薪资压力缓解的迹象。”