印度崛起催生近200位亿万富翁 但繁荣背后交易失败频现——彭博社

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印度的崛起及随之而来的财富繁荣，已催生出超过868,000名百万富翁和约185位亿万富翁。

这也引发了对协助新富阶层投资人士不当行为日益增多的投诉。

家族办公室和律师特别指出，投资方式正从股票和共同基金转向风险更高的高收益债券、直接贷款和风险投资等工具。

索拉布·贾拉里亚来源：InCred另类资产有限公司根据印度证券交易委员会数据，截至9月，要求最低投资1000万卢比（114,700美元）的另类投资基金从投资者处募集近600亿美元，而2020年3月仅为250亿美元。由于印度限制富人海外投资的法规，这一增长很大程度上源于国内对高收益资产的追逐。

市场监管机构目前对财富管理市场中的不当销售行为表示担忧，印度证券交易委员会另类投资政策咨询委员会成员、投资专业人士索拉布·贾拉里亚透露，该委员会负责讨论行业趋势与监管问题。

若不加以监管，这些做法可能会阻碍印度财富管理行业的发展，也可能对企业融资造成压力。

“随着财富管理市场规模扩大且日益碎片化，这可能演变成更严重的问题，“前德意志银行信贷交易员、现InCred集团旗下另类资产公司InCred Alternative Assets Ltd.首席投资官Jhalaria表示。

印度证券交易委员会代表未回应置评请求。

投资者涌入另类投资基金

数据来源：印度证券交易委员会

注：截至9月，超三分之二募资来自本土投资者

除自有销售团队外，投资组合经理与另类基金依赖中介网络开发新客户。部分投资产品与销售策略已受到投资者批评。

财富经理们大力推销年化超14%的公司债，其中部分产品采用到期一次性还本付息模式且无信用评级。他们推荐所谓"必然以更高估值上市"的非上市公司股权。还销售向房地产项目放款的另类基金，而相关开发商存在债务违约记录。

「现实冲击」

基金经理们找到了热衷此类产品的买家。新德里税务监管与交易咨询公司Dewan P.N. Chopra & Co.管理合伙人Dhruv Chopra指出：“后疫情时代，富裕人群盲目将资金配置到初创企业、私募信贷和风险债务领域，部分投资未经必要尽调就仓促决定。如今现实冲击下，投资者正蒙受损失。”

来自四家不同家族办公室的高管表示，他们的许多投资都处于亏损状态或已被注销。由于信息保密，这些不愿透露姓名的人士概述了他们在与另类投资基金打交道时遇到的一系列问题，包括基金经理在最后一刻更改费用、一再延长基金期限、未按时返还资金，以及淡化高收益债券的风险。

一位家族办公室高管表示，通常另类基金希望出售高收益债券或退出风险房地产项目时，他们会要求财富管理公司或其他另类基金经理以折扣价购买他们的投资。原始基金的投资者最终得到的回报低于承诺。

印度风险投资与另类资本协会（IVCA）和印度投资组合管理协会（APMI）未回应置评请求。

贾拉里亚表示，投资金额较小的富裕投资者更容易成为不当销售和其他不道德行为的受害者。他说，规模较大的投资者往往更精明，但并非总是如此。贾拉里亚指出，不当销售的常见形式是销售人员不告知投资者他们的资金将被锁定多年或存在提取时间表。

投资组合管理资产激增

来源：印度证券交易委员会

注：不包括员工公积金缴款

另类投资领域一个著名的违规案例是CIG房地产基金，该基金投资于房地产公司和项目。该基金在2006年至2009年间从多位富豪、家族办公室和私营公司筹集了71亿卢比。但据印度反洗钱机构称，该基金的母公司——总部位于新德里的Unitech集团及其创始人阿贾伊·钱德拉和桑杰·钱德拉——挪用了投资者的资金用于个人利益。

该基金还向联合科技集团的房地产项目投入了大量资金，这违反了印度证券交易委员会（SEBI）的规定。根据SEBI2023年12月的指令，CIG房地产基金的经理们每年从投资者那里收取高额费用，但在运营18年后仅返还了极少量资金。

虽然钱德拉兄弟面临多项法律指控，但他们去年获得了保释。SEBI在指令中表示，该基金应被清算，资金应返还给投资者。这一过程仍在进行中。钱德拉兄弟和联合科技未回复通过电子邮件发送的置评请求。

垃圾债券

最近，印度有史以来规模最大的卢比垃圾债券在2023年为建筑大亨沙普尔·帕隆吉·米斯特里的集团公司筹集了约17亿美元。

根据一份文件，这些债券被出售给宝莱坞明星、初创企业创始人，甚至零售投资者。发行方背后的米斯特里家族资产超过300亿美元，可能让许多买家感到安心。然而，据一些不愿透露姓名的买家称，经纪人在推销时夸大了回报，同时淡化了风险。在5月和9月，这家亏损的公司表示需要更多时间来偿还债务。

据本月早些时候知情人士透露，Shapoorji Pallonji集团正与Cerberus Capital Management LP协商，通过德意志银行安排一项规模更大的私募债务交易来为现有债券进行再融资。

Shapoorji Pallonji集团代表未回复通过电子邮件发送的置评请求。

强化监管

监管机构已修订规则以遏制不当行为，包括对另类投资基金向销售代理及第三方分销商支付的费用及前置佣金设置上限，要求基金管理人对投资者进行额外核查以确保其不违反证券与银行规定，并对投资组合经理实施审计。

印度证交会还加强了对违规另类基金管理人的执法力度。根据其年度报告，截至2024年3月的一年内向另类基金发出377份行政警告，较此前12个月的20份大幅增加。

“问题在于市场规模膨胀后，各类资质水平的中介机构混杂其中，“管理3.5亿美元资产的精品财富管理公司Capital League执行合伙人Sapna Narang表示，“或许基金需要披露更多信息。”