日本基金投资寻找收购目标——彭博社

一只投资于可能成为收购目标的日本公司的基金将于周五推出，这反映了日本公司治理改革的影响。

五星资产管理公司将启动一个股权投资信托，投资于可能因母子公司上市结构解散而被母公司或其他公司收购的企业。

根据彭博社截至2月25日汇编的数据，日本在2025年已发生24起收购要约（TOB）。如果这一速度持续下去，今年可能首次突破100起。2024年已有94起此类交易，为至少1998年以来的最高纪录。

这款昵称为"TOB猎手"的新基金，是在东京证券交易所报告发布后推出的。该报告旨在解决投资者对母子公司上市损害小股东利益的担忧。交易所呼吁重新审视母子公司上市制度，并加强信息披露和与投资者的对话，这可能导致更多公司退市。

东证上市公司收购要约数量上升

来源：彭博社

注：数据包含进行中、待定和已完成的TOB

五星首席投资官大木正光表示：“由于公司治理改革、业务选择与集中、管理层收购以及敌意收购等因素，TOB数量将持续增加。”

即便在证券交易所大力推动企业提升价值后，东证指数成分股公司今年的股本回报率预计仅为8.8倍，远低于欧美企业水平。投资者正将关注点从快速消减的交叉持股，转向更彻底的集团整体改革。

近期退市的企业包括富士电机工程建筑公司和豪斯康公司，而进行中的交易有帕洛玛·里姆控股对富士通将军有限公司的公开要约收购，以及住宅建筑商Open House集团对普雷桑斯公司的股权收购。

激进投资者推动

若敌意收购增加且管理层与现有股东态度强硬，或更多低估企业价值的公开收购与管理层收购失败，针对收购的基金可能面临风险。本月，工业废料处理公司大石对大阪油化工业的收购未能达到最低收购股数要求。

投资顾问公司Parasol副总裁仓持信彦表示，他担忧激进投资者为重组子公司发起的公开收购若不能实质提升企业价值，将遭遇公司方的抵制。

尽管如此，仓持认为：“个人投资者难以聚焦母子公司上市问题选股，因此以基金形式利用该政策是明智之举。”

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