摩根士丹利Shalett认为AI遇挫带来选股良机——彭博社
Alexandra Semenova
她是近期华尔街专业人士中最新一位呼吁投资者在决策时应更加精挑细选，而非盲目买入市场大盘的代表。
摄影师：Michael M. Santiago/Getty Images近年来科技巨头的垄断式主导令选股者举步维艰。摩根士丹利的丽莎·莎莱特指出，随着该板块从峰值回落超10%，发掘下一批市场领军者的机遇已然显现。
这位财富管理部门首席投资官在接受采访时表示，这意味着需要仔细筛选资产负债表，寻找那些盈利稳健、在经济放缓或关税推高通胀时仍能保持韧性的企业。
莎莱特认为金融服务、国内工业、能源与材料矿业公司，以及媒体娱乐等消费服务领域的优质个股存在"盈利空间"。她还看好去年表现垫底的医疗保健行业，指出该领域存在生成式人工智能的有趣应用场景。
“我们必须自问哪些公司能维持盈利动能，哪些不能，“这位首席投资官表示，“当前市场极具特殊性——选股能力至关重要。”
观看：摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎·莎莱特就英伟达表现尚可但未超预期的季度财报后，探讨选股策略与人工智能热潮。
莎莱特的部分论点基于她1月的声明，即大型科技公司对股市的主导地位将在今年面临压力。这一预测已开始应验：不到一个月前，中国AI初创企业深度求索突然崭露头角，引发市场对美国科技巨头及其AI技术巨额投资的质疑。
她是近期多位敦促投资者决策时更需精挑细选、而非广泛撒网的华尔街专家之一。花旗集团的交易部门近期力推这一策略，而资管公司Janus Henderson本月早些时候推出了首只选股型ETF。美国银行策略师团队在萨维塔·苏布拉马尼安带领下，将当前财报季称为"选股者的天堂”。
莎莱特指出，支撑牛市的另一关键支柱也在崩塌：即美联储在通胀停滞时倾向于降息的立场。叠加科技巨头主导地位减弱，现在正是布局其他板块的时机。
标普500指数2025年板块表现榜
数据来源：彭博社
这种转变已有明显迹象。由苹果、英伟达、微软、谷歌、亚马逊、Meta和特斯拉组成的彭博"七巨头"指数周二较12月高点跌幅扩大至10%以上，进入技术性回调区间。与此同时，去年表现不佳的必需消费品、医疗保健、房地产和材料板块，今年迄今领涨标普500指数。截至周二，仅信息技术和非必需消费品这两个去年的赢家板块年内下跌。
据莎莱特表示，2025年的大部分涨幅源于散户投资者逢低买入，因为他们已习惯市场在回调后快速反弹。摩根大通量化与衍生品策略师吴艾玛的分析显示，上月底美国散户的股票购买量确实达到了两年来的最高水平。
“我们开始，用她的话说，‘面对现实’，“莎莱特说道。
在她看来，“面对现实"的部分内涵是甄别那些持续盈利并展现增长潜力的企业，同时规避那些严重受消费者压力或移民政策变动影响的上市公司。“从货币政策主导的主题性市场转向财政政策驱动的盈利型市场——用我们的行话说——意味着市场正回归常态。”
当然，发掘下一批赢家股票异常艰难，主动管理型基金多年来跑输大盘的表现就是明证。
投资者即将迎来两大考验：周三收盘后英伟达的关键财报，以及周五公布的美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出价格指数。
与此同时，新政府政策对全球经济增长及既有经贸政治联盟的影响引发持续担忧，推动资金流向国际市场。虽然2025年标普500指数涨幅不足2%，但MSCI除美国外全球指数已上涨约7%。欧洲股市更是屡创新高。
“我们目前还无法将欧洲市场的动向称为超越交易的行为，”沙莱特表示。“但在地域多元化配置将成为这类市场的关键。”
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在近期积聚的所有风险中，这位首席投资官认为市场未能消化地缘政治不确定性是首要问题。尽管特朗普总统及其政府对全球盟友和竞争对手采取对抗姿态，且东欧和中东战事频仍，但股票估值相较债券仍处于高位。
“政治口号是让美国再次伟大，但从资本市场角度看，过去15年美国已经相当成功，”沙莱特指出。她表示问题在于，美国例外论建立在旧有制度稳定性的前提上，而当前白宫政策正在挑战这一基础，预示着可能引发跨世代的地缘格局变迁。
“这种现实情况完全未被股市定价，”她强调。