美国大型科技股下跌欧洲银行股反弹——彭博社

John Stepek

2025-02-26

埃隆·马斯克可能并非有意重创特斯拉股价。

摄影师：Jason C. Andrew/彭博社欢迎阅读屡获殊荣的《金钱蒸馏》通讯。我是约翰·斯特佩克。每个工作日，我会解读市场与经济领域的重大事件，并阐释其对您财富的影响。

我真是片刻都离不开你们这群股市观察者。

刚休假几天，“七巨头"就在我缺席时跌入回调区间。（是的，我度过了一段美妙时光，雅典作为冬季城市度假地非常值得推荐。我那位出色的旅行专家同事莎拉·拉帕波特在这篇文章中提供了专业建议）。

言归正传——根据彭博"七巨头"价格回报指数，若自去年12月17日峰值时等额持有亚马逊、特斯拉、苹果、英伟达、微软、Alphabet（谷歌）和Meta（Facebook），目前账面亏损已超10%（不含股息）。

通常10%跌幅被视为"回调”，20%则进入熊市。如今这些动量交易宠儿正处在两者之间，步入我们称之为"棘手青春期"的过渡地带。

别误会。真正的牛市或熊市并非由具体涨跌幅界定，这些股票——至少部分——波动性极强，10%的涨跌本不足为奇。

例如，当前"七巨头"股价下跌很大程度上源于特斯拉——该股从10月下旬到12月高点涨幅超一倍，如今已回落逾35%。

但原因不止特斯拉或人们对马斯克的不满情绪。过去一个月，特斯拉下跌26%，而微软、英伟达和谷歌母公司Alphabet跌幅均超10%，亚马逊紧随其后。同期实现上涨的"科技巨头"仅有Meta和苹果。

今日稍晚将迎来英伟达财报。若这家AI革命中的芯片龙头能交出超预期业绩，局面或可扭转。但我认为这一门槛相当高。

当动能交易熄火时，重新点燃需要巨大能量。市场正转变为"用业绩说话"的模式，恐惧压倒贪婪意味着轻微失望会遭严惩，而扎实业绩却难获认可。

我们拭目以待。但若12月17日确实成为美股科技/AI板块进入熊市前的持久"高点"，请记住他们确实在顶峰敲响了警钟。市场情绪至关重要。

那么谁在受益？

当然，部分明星股遇挫不意味着全军覆没。例如这个正引发热议的金融现象：

根据选取的起始时间，欧洲银行股（以STOXX欧洲600银行指数衡量，汇丰为最大成分股）已持续数年跑赢"美股七巨头"。

需要明确的是，这类情况确实非常依赖于起始时间点。例如，如果我从2021年底计算到昨晚收盘，银行股涨幅接近翻倍，而"科技七巨头"仅上涨80%（以美元计）；但如果从三年前的同一天开始计算，银行股上涨96%，而科技七巨头涨幅为113%。

但关键在于，两者相对于大盘指数都表现优异。如果让你猜测过去几年欧洲银行股和美国科技股哪个是更好的选择，你几乎肯定会选择美国科技股。

更重要的是，银行股仍保持上涨势头。自12月17日达到近期高点以来，“科技七巨头"已进入回调区间（以美元计），而同期欧洲斯托克600银行指数却上涨超过20%。

在相对平淡的层面，这种对比同样体现在"高增长高估值"的标普500指数（期间下跌1.4%，含股息）与"乏味但便宜"的富时100指数（上涨5.8%，同样以美元计）的表现中。

从市场对称性角度看，科技股陷入困境之际金融股正卷土重来，这种现象令我着迷。这与2000年互联网泡沫破裂后的情况形成了有趣的镜像。

当年我们最终迎来了银行业泡沫和全球金融危机，当市场触底时，银行股无人问津，而此前最受冷落的科技股开始重振辉煌。是否会历史重演尚不可知，但当前的韵律确实耐人寻味。

总之，我的核心观点是：大轮动似乎正在进行中，因此值得确保你不过度持有近年热门资产，同时避免对冷门品种配置不足。

欢迎将反馈发送至[email protected]，我将精选刊发。或通过[email protected]提交问题。

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安德鲁·贝利。摄影师：霍莉·亚当斯/彭博社### 午间市场

纵观整体市场——富时100指数上涨0.7%，报8,730点左右。富时250指数上涨0.8%，报20,610点。10年期英国国债收益率现为4.47%，日内下跌，与德国和法国同期国债走势一致。

黄金价格持平于每盎司2,915美元，原油（布伦特原油）下跌约0.3%至每桶72.80美元。比特币下跌0.9%至每枚87,900美元，以太坊下跌3.2%至2,430美元。英镑兑美元汇率下跌0.2%至1.264美元，兑欧元汇率上涨0.1%至1.206欧元。

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周四需关注的主要事件包括：

经济新闻方面，我们将迎来美国通胀数据和耐用品订单，以及常规的每周美国初请失业金人数。
企业动态方面，广告集团WPP、杂货物流公司Ocado、住宅建筑商Taylor Wimpey以及航空航天工程公司罗尔斯·罗伊斯等众多企业将发布最新消息。

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