摩根大通豪掷600亿美元押注直接贷款业务 此前知名机构退出——彭博社

摩根大通公司纽约办公室的标识。

摄影师：Michael Nagle/彭博社 欢迎订阅*《私募动向》，这是彭博社每周两期的通讯，关注私募市场及资本从公众视野转移的驱动力。本期我们将探讨摩根大通在直接贷款领域的宏伟计划、私募股权基金的品牌认知困境，以及更多监管机构对该行业的关注。若您尚未订阅，请点击此处注册。如有反馈，请发送邮件至[email protected]* —— Silas Brown。

雄心壮志

本周，我的同事Hannah Levitt独家披露，全球最大金融机构之一摩根大通在已投放超100亿美元基础上，又划拨500亿美元抢占直接贷款市场份额。

值得注意的是，在摩根大通高调入场前，该领域曾有过标志性退出。当行业尚处边缘地带时，其资产管理子公司曾持有名为高桥资本策略的冷门私募业务。

该业务于2016年分拆成立HPS投资合伙公司，其资产管理规模激增逾四倍至1490亿美元，现正被贝莱德集团以120亿美元收购。

HPS创始合伙人斯科特·卡普尼克、斯科特·弗伦奇与迈克尔·帕特森2023年10月6日周五摄于纽约。摄影师：莎拉·布莱森/彭博社单以资产规模论，600亿美元足以将这家美国投行送入直接贷款机构的第一梯队——这类最大的私募信贷形式通常为收购交易提供资金。其规模甚至超越了市场巨头KKR信贷与贝恩资本信贷。

尽管摩根大通仍通过资产管理部门提供私募信贷，但新增的500亿美元将直接来自其资产负债表。这意味着它将与私募机构（而非其他银行）争夺非流动性、次投资级交易机会。

在银行业监管高压下蓬勃发展的私募信贷行业顶层，突然出现华尔街传统巨擘的身影，这不禁引发思考：当投行建立起直接贷款业务帝国时，我们该如何定义它？

鲜为人知的PE巨头

私募市场传统分野模糊化的另一表现是：私募股权公司正与共同基金展开合作。

尽管在华尔街被视为顶级金融殿堂，但若在普通街头提及知名私募公司的名号，你很可能只会看到对方茫然的表情。

几年前，贝恩公司曾邀请高净值人士列举三家另类资产管理公司。最常见的回答是"我不知道"，其次是提及富达投资、先锋集团和嘉信理财等传统金融巨头的名字。

随着管理费逼近历史低点，普通投资者纷纷涌向跟踪股票指数的基金，这些传统机构正面临自身挑战。

像阿波罗和KKR这样的公司已跨领域达成合作，与共同基金联合推出产品，预计将有更多类似举措。

但这类合作会引发各种问题——无论是运营层面的、声誉层面的，还是对参与者而言最重要的收益分配问题。

监管聚焦

南半球的监管机构加入了日益壮大的监管队伍，开始密切关注私募市场。

我的同事Sharon Klyne报道，随着澳大利亚养老基金快速增加对该行业的投资，澳大利亚证券与投资委员会 正在审查私募市场监管框架。

“我们担忧市场透明度不足，“ASIC主席Joe Longo表示，并指出可能需要改革以推动私募资产持有者提供更完善的数据。

澳大利亚通过IPO进行的股权融资

澳大利亚的公开上市数量有所下降

来源：彭博社

除了缺乏透明度外，监管机构的主要不满还包括难以对不经常交易的资产进行估值，以及杠杆使用不透明或过度。

本周，我的同事劳拉·努南还报道称，全球顶级金融稳定监管机构金融稳定委员会正在成立一个工作组，以揭示包括对冲基金在内的另类投资者可能引发更广泛危机的领域。

他们的话

“当你赚那么多钱的时候，很难亏钱。”

克里斯托弗·谢尔顿KKR信贷与市场联席主管在彭博电视上讨论高利率对多元化信贷投资组合的影响。### 数字

• 18根据彭博亿万富翁指数，迄今为止，因私人信贷繁荣而成为亿万富翁的人数。

风云人物

据我的同事埃德·斯特普利和大卫·赫利尔报道，美国投资者正试图通过押注英格兰足球来获得更多回报。他们为富裕球迷推出了豪华套餐，包括礼宾服务、个人电视，甚至有机会走上球场。

与这项美丽运动的根源相去甚远，足球的金融化进程由来已久。事实上，许多买家正是通过私募股权积累的财富。

托特纳姆热刺会成为下一家易主的俱乐部吗？

我们关注的重点

• Blue Owl Capital正大幅减免某只基金费用，以吸引欧洲投资者进入私募信贷领域。
• 私募股权公司Genstar Capital正在洽谈收购由黑石集团和Corsair Capital控股的First Eagle Investment Management多数股权。
• HPS Investment Partners正为新的次级信贷基金向投资者募集超100亿美元。
• BC Partners信贷部门同意投资ContextLogic旗下子公司，该控股公司曾拥有折扣电商Wish，现仅持有可抵税亏损作为唯一资产。

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