（NVDA）英伟达不可战胜的光环动摇 即将面临财报考验——彭博社
Ryan Vlastelica, Carmen Reinicke
英伟达公司的财报将决定人工智能能否重获华尔街涨势关键推手的地位——或是在"科技七巨头"集体跌入回调区域后引发进一步疲软。
这家AI芯片龙头的财报已成为华尔街今年最受关注的事件之一。周三收盘后公布的第四季度财报可能是迄今最关键的一次，此前中国初创企业深度求索(DeepSeek)的崛起打乱了市场对AI基础设施需求的预期。
尽管英伟达股价本月呈上涨趋势，但仍低于深度求索事件前水平。与以往抛售相比，投资者对抄底更为谨慎，对冲基金近期也在减持科技股。这也是自2022年以来，英伟达首次在上次财报发布后股价下跌的情况下公布业绩。
“深度求索让我们意识到英伟达并非不可战胜，“Banrion资本管理公司首席投资官莎娜·西塞尔表示，她预计这家芯片制造商本季度业绩将表现平淡。期权数据显示，市场预期财报公布后股价双向波动幅度约为8.5%。
“其他已公布财报的科技公司普遍持悲观态度，其业务中的AI部分在某些情况下是最负面的板块，“她补充道，“我持相当谨慎的态度，并不过度乐观地认为这次会像过去一年半里我们经常看到的英伟达那种亮眼财报。这可能导致大规模抛售。”
深度求索（DeepSeek）1月的横空出世，击穿了华尔街最稳健的交易逻辑之一——开发AI需要巨额计算力及相关基础设施投资，尤其是英伟达专精的芯片领域。这家中国公司宣称其模型性能媲美美国产品，所需芯片数量和算力却远低于后者。
科技股的最新波动源于TD Cowen报告称，微软公司已开始取消美国数据中心租约，此举可能反映其对长期AI算力建设过度的担忧。
但本财报季科技巨头的核心主题——包括英伟达客户微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet和Meta——均确认或显著增加资本支出计划，表明其无意切断对英伟达产品的采购。
Jennison Associates科技股票投资组合经理尼克·鲁宾斯坦表示：“本季度我们看到本就惊人的资本支出再度加码，令人鼓舞的是，主导AI基础设施投资的都是史上最稳健的企业，这预示着趋势的可持续性。”
根据彭博汇编的数据，分析师对英伟达2026年净利润的预期在过去一个季度保持稳定，而对营收的预期则上升了约2%，这表明华尔街机构并未因深度求索或其他因素下调预估。在周三即将发布的财报中，分析师预计英伟达季度营收将超过380亿美元，同比增长73%。
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稳定的预期加上股价自上次财报发布以来的下跌，缓解了关于英伟达的最大争议点之一：估值。该股市盈率目前为28倍，低于其十年平均水平，与纳斯达克100指数26倍的市盈率相差不远。
“需要认识到的是，这不再是一只昂贵的股票，“Jennison的鲁宾斯坦表示。“考虑到增长率超过20%，我认为这个市盈率相对合理。”
华尔街对英伟达仍普遍看好，彭博追踪的分析师中近90%建议买入，只有Punto Research一家机构给予卖出评级。分析师平均目标价预示未来12个月有38%的上涨空间，这是费城证券交易所半导体指数成分股中最高的隐含回报之一。
“为英伟达构建看涨理由其实并不难，“西北互惠财富管理的马特·斯塔基表示，他对该公司Blackwell芯片的增长潜力等因素持乐观态度。如果投资者的担忧"开始消散，你就会看到市盈率有所扩张。”
每日科技图表
过去两年推动标普500指数大部分涨幅的七大科技公司在2025年开局表现艰难。由苹果、英伟达、微软、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉等权重股组成的彭博"科技七巨头"指数较12月高点下跌逾10%，正式进入技术性回调区间。
科技头条
- 超微电脑在盘后交易中大涨20%，此前该公司提交了符合纳斯达克规则的优异财报，缓解了这家服务器制造商可能退市的担忧。
- Coupang股价飙升，这家韩国最大电商企业季度利润远超预期，得益于一次性保险收益助力其与中国竞争对手抗衡。
- 德国电信预测2025年利润低于分析师预期，因欧洲市场价格战抑制了去年增长。
- Adobe发布了iPhone版Photoshop编辑应用，这是这款行业领先创意软件首次登陆智能手机。
- 深度求索在暂停近三周后重新开放核心编程接口，重启这项对推广其AI模型至关重要的服务。该模型自上月问世以来已获得极高人气。
周三公布财报的公司
- 盘前财报：
- ACM Research Inc. (ACMR US)
- 康普控股公司 (COMM US)
- Photronics Inc. (PLAB US)
- 盘后财报：
- 安霸公司 (AMBA US)
- 应用光电公司 (AAOI US)
- Digimarc公司 (DMRC US)
- Everspin科技公司 (MRAM US)
- Magnite公司 (MGNI US)
- Nutanix公司 (NTNX US)
- 英伟达公司 (NVDA US)
- 派拉蒙全球 (PARA US)
- Pure Storage公司 (PSTG US)
- 赛富时公司 (CRM US)
- 薛定谔公司 (SDGR US)
- 新思科技 (SNPS US)
- Tko集团控股公司 (TKO US)