沃伦·巴菲特的真正继任者是比尔·阿克曼吗？——彭博社
Marc Rubinstein
排队进入内布拉斯加州奥马哈市举行的2024年伯克希尔哈撒韦年度股东大会。
摄影师：彭博社/彭博沃伦·巴菲特的最新股东信一如既往地融合了智慧与幽默的朴实风格。但同时也流露出更深沉的思考，反映了公司与其总设计师在生命长度上的差异。对于伯克希尔哈撒韦公司，巴菲特持乐观态度。“企业消亡有诸多原因，但与人类不同，衰老本身并非致命因素。如今的伯克希尔比1965年时更具青春活力，“他写道。
谈及自身寿命时，他则更为审慎：“94岁的我距离格雷格·阿贝尔接任CEO并撰写年度信件的那天已不遥远。”
彭博观点英国石油公司要求股东为自身错误买单解决育儿问题需要共和党人拒绝的方案三个半真半假的陈述驳不倒一个重大气候谎言麻疹爆发本可完全避免股东们有理由担忧伯克希尔将如何度过领导层更迭期。公司在年报中已警示该风险：“若关键人员（尤其是巴菲特先生）因故无法履职，可能对公司运营造成重大不利影响。“尽管阿贝尔已为众人熟知——他于2021年被提名为巴菲特接班人，并在去年股东大会上与巴菲特共同亮相——但作为投资者，他尚不具备巴菲特的资历。
事实上，巴菲特作为市场预言家的真正衣钵传人可能正在伯克希尔之外运作。
比尔·阿克曼是有力竞争者之一，他于2004年创立了潘兴广场资本管理公司。阿克曼多年来一直是巴菲特的拥趸。“20岁时，我从一位大学同学那里第一次听说沃伦·巴菲特，“他上周在X平台上发文称，“四年后，我读了第一封伯克希尔·哈撒韦股东信，从此立志成为投资者。“作为基金经理，阿克曼定期参加伯克希尔股东大会，曾四次在麦克风前排队提问。其旗下基金长期持有伯克希尔股票。
如今，阿克曼正试图打造自己的"现代版伯克希尔”。上周，其管理公司修订了收购要约，拟购入霍华德·休斯控股公司股份。若交易成功，潘兴广场将通过旗下基金和管理实体持有这家房地产开发商48%的股份。阿克曼的目标是以霍华德·休斯控股为基础，建立多元化控股公司，收购私营及上市企业的控股权。
表面看来，阿克曼具备接棒资格。与巴菲特相似，他拥有公众影响力——在X平台拥有近170万粉丝。本月在伦敦举办的年度股东大会吸引了约1000人注册，虽不及伯克希尔在内布拉斯加州奥马哈市3-4万人的规模，但受制于更严格的结构限制（美国居民难以持有其英国上市实体股份）。两人都利用平台传播投资哲学并提升市场地位，不过巴菲特"朴实无华"的形象与阿克曼"键盘战士"的风格截然不同。但时代在变。
他的投资表现同样强劲：自2004年成立以来，潘兴广场基金在管理费后的年化复合回报率达19.8%——与巴菲特60年来19.9%的纪录几乎持平——尽管扣除业绩提成后收益率降至16.4%。阿克曼个人财富约占其基金规模的21%，而巴菲特在伯克希尔的持股比例为14%。
两人的人脉网络也极为深厚。“我几乎认识美国所有CEO，或者只需通过一人就能建立联系，“阿克曼在宣布收购霍华德·休斯公司交易（该视频已获10.7万次观看）的演讲中表示。运营层面也高度相似，均采用精干管理模式并保持极低员工流动率。伯克希尔总部仅27名员工且均为资深员工；潘兴广场曼哈顿总部41名员工中，最高层任职均超十年。
尽管声名显赫，阿克曼目前管理资产仅162亿美元，相较伯克希尔1.03万亿美元市值相去甚远。他在年度股东大会上坦言，霍华德·休斯交易正是缩小知名度与资产管理规模差距的重要一步。
遗憾的是，这笔交易可能并非万能解药。巴菲特当年通过收购伯克希尔·哈撒韦纺织厂获得的现金流支撑了后续交易，尤其是保险领域的收购。如今他拥有189家运营企业及庞大股票组合。阿克曼承认霍华德·休斯未来三年内都无法产生自由现金流。
巴菲特的结构也更为简洁。收购伯克希尔四年后，巴菲特结束了自己的基金，并将伯克希尔作为主要投资工具。而阿克曼将继续管理其在英国上市的投资信托基金、一只遗留对冲基金和一家特殊目的收购公司；他还提议未来推出更多基金。每个实体都有各自的利益相关方——甚至他的管理公司去年出售股份后引入了第三方股东——这些利益并不总是一致。为了协调部分利益，阿克曼提议霍华德·休斯公司向潘兴广场支付市值1.5%的管理费。尽管批评者指出巴菲特没有对伯克希尔这样做，每年仅领取10万美元薪水，但阿克曼回应称伯克希尔哈撒韦的其他高管薪酬丰厚——包括年现金报酬达2000万美元的格雷格·阿贝尔。
不过，阿克曼的一个优势可能是时间。他现年58岁。他与巴菲特的另一个共同点是：巴菲特在1988年11月、58岁时将伯克希尔股票在纽约证券交易所上市。当时伯克希尔市值仅为58亿美元。未来仍有很大发展空间。
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