中国顶级经济学家表示需为3万亿美元地方债务寻求解决方案——彭博社

中国一位著名经济学家表示，国家需大幅加大清理地方政府资产负债表的力度，为其提供支持消费支出和增强经济所需的政策空间。

清华大学经济学教授、政府政策顾问李稻葵在接受采访时表示，中央政府应承担至少20万亿元人民币（2.8万亿美元）的地方主权债务。他指出，债务化解政策制定者去年底推出的措施力度不足。

受疫情期间及中国上一轮房地产基建热潮积累的债务拖累，许多地方政府采取了拖欠供应商款项、扣发公务员工资等举措，这些行为对整体经济造成损害。李稻葵估算，地方政府拖欠承包商和公务员的款项总额达10万亿元，相当于去年中国国内生产总值的7%。

为解决这一问题，李稻葵建议中央政府增发债券，用募集资金购买地方政府债务。他表示，市政机构可通过向中央转移资产进行置换。

李稻葵认为，20至50万亿元规模的债务置换能有效缓解全国债务负担，使地方政府更有能力支持消费。他同时表示，此举也有助于应对美国总统特朗普限制中国出口的措施。

“无论是来自特朗普贸易保护政策的压力，还是中国自身的经济问题，解决之道都在于提振疲软的消费，”李表示，“关键在于减少地方政府的收缩性行为。”

疫情后中国消费增长乏力

政策制定者承诺将刺激消费作为2025年首要任务

来源：国家统计局

今年，鼓励国内消费支出对中国可能至关重要。自疫情以来激增的出口增长，正面临特朗普关税及与欧盟等全球多地贸易紧张局势升级的威胁。内需疲软导致持续通缩，形成居民收入与企业利润的恶性循环。

尽管地方政府过去曾是基础设施大额投资推动增长的主力，但近年因历史性房地产低迷导致财政吃紧，反而成为经济拖累。

鉴于中国公共债务占GDP比率仍低于其他主要经济体，许多经济学家呼吁中央政府扩大借贷。但北京方面迄今拒绝为地方政府纾困，担心这会引发道德风险，助长未来不负责任的借贷行为。

中国政府仍有举债空间

表内政府债务仍低于主要发达经济体

来源：国际货币基金组织

注：地方政府融资平台债务（即"隐性债务"）未计入统计

根据官方数据，截至2025年末地方政府显性债务规模达47万亿元人民币。国际货币基金组织估算，其隐性债务存量约60万亿元。

财政部去年11月推出方案，允许地方政府发行1万亿元特殊再融资债券置换隐性债务。但李迅雷认为这只是暂时缓解，未来问题可能再度显现。

这位经济学家建议中央大幅扩大家电、设备"以旧换新"补贴规模，呼吁从去年的3000亿元提升至8000亿-1万亿元。

他表示，在重大节假日向居民发放现金补贴将更具实效。

访谈其他要点：

• 习近平总书记与马云等民营企业家会晤，向各部门释放了解决民企困难的信号。李迅雷预计地方政府将遏制对企业乱罚款、乱收费行为。
• 他预测今年中国可能将财政赤字率目标设定为GDP的3.5%-4%，并新增发行5万亿元特别国债和专项债。
• 由于美联储政策路径不确定，近期央行对货币宽松持谨慎态度，正保留政策空间并采用更隐蔽的工具支持经济。