有迹象表明特朗普的政策冲击正开始损害市场——彭博社

你需要了解的五件事

• 唐纳德·特朗普总统表示将对墨西哥和加拿大的进口商品加征关税 将继续推进，并加大对盟友施压，要求 收紧对中国芯片产业的限制。美国还采取措施限制北京在多个美国行业的投资。
• 美国国债上涨，股指期货在特朗普最新一轮关税和对华言论后下跌。亚洲股市也出现下滑。
• 比特币加入加密货币的下跌行列，一个多月来首次跌破9万美元。
• 德国候任总理弗里德里希·梅尔茨正与社会民主党谈判，试图在现任议会解散前推动高达2000亿欧元的特别国防支出。
• 特斯拉上月欧洲销量暴跌45%，而竞争对手需求激增。电动车销量受到生产线调整和埃隆·马斯克两极分化的政治观点影响。

压力点

悄悄告诉你，全球金融市场正开始显现迹象，表明特朗普多管齐下的政策议程带来的压力已逐渐令人难以承受。

亚洲股市今日下挫，10年期国债收益率跌至两个多月来最低点，比特币同样走低。

投资者悲观情绪加剧的背后，是特朗普宣布将对加拿大和墨西哥加征关税，并限制中国投资。美欧盟友在乌克兰问题上的分歧加深也加剧了市场不安。

与此同时，埃隆·马斯克的政府效率部继续在华盛顿寻找可削减的职位和开支。市场已显现怀疑态度（见下文），投资者正试图量化这场精简对美联储利率路径的影响。

彭博经济研究的安娜·王估算，若DOGE实现1000亿美元削减，足以使消费者价格指数下降0.2个百分点；更激进的6000亿美元削减则相当于0.8个百分点。她认为无论哪种情况，美联储届时都需要加大降息力度。

安娜表示：“低估埃隆=低估2026年降息幅度”。

美国银行策略师迈克尔·哈特尼特指出，随着风险累积，市场对标普500指数走势的"疑虑"正在升温。该基准指数较上周创下的历史高点仅下跌2.6%。但哈特尼特今日接受彭博电视采访时称，若再跌6%，政府可能出手遏制跌势。

与此同时，美国经济开始显现疲软迹象。

花旗集团指数显示，经济数据低于预期的幅度创下去年9月以来最高水平。 上周密歇根大学报告显示，消费者长期通胀预期升至三十年来最高点，导致整体消费者信心指数连续第二个月下滑。

彭博市场直播的马克·库德莫尔表示，与客户的交流显示市场关注点已从"特朗普政府何时提振经济"转变为"担忧其政策开始损害经济"。

接下来会怎样？

达拉斯联储将于今日晚些时候公布服务业数据，而英伟达周三的财报将更具风向标意义。——西蒙·肯尼迪

市场动态

• 阿里巴巴美股盘前上涨3.7%，部分收复昨日因特朗普限制中美投资备忘录导致的10%暴跌。该备忘录也拖累今日中国科技股表现。

阿里巴巴创2022年以来最大单日跌幅

此次暴跌源于特朗普限制中美投资备忘录

来源：彭博社

• 加密货币相关股票随比特币跌破9万美元关口（创去年11月中旬以来新低）而下跌，回吐了特朗普胜选后的涨幅。微策略下跌6.2%，Coinbase跌幅达5.4%。
• 半导体股因对华芯片限制加码的前景走低。英伟达与英特尔均跌约1.5%，欧洲的ASML和ASMI跌幅超2%。日本东京电子重挫4.9%。
• Chegg暴跌23%，这家教育科技公司公布的销售与盈利指引不及预期。该公司正评估业务替代方案，称其网络平台流量因谷歌推出AI摘要工具而锐减。
• Zoom通讯下跌2.7%，此前这家视频会议公司给出的业绩展望弱于预期，削弱了新产品带动销售激增的乐观预期。
• 欧洲军工股普涨，因彭博报道德国候任总理弗里德里希·梅尔茨正与社民党协商批准高达2000亿欧元的特别国防开支。莱茵金属涨2.4%，BAE系统涨2.9%，莱昂纳多涨2.0%。
• 过去两年推动标普500指数上涨的主力"七巨头"今年开局不利。彭博等权重七巨头指数（成分股为苹果、英伟达、微软、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉）较12月高点下跌约8.7%，逐步逼近技术性回调区间。——苏布拉特·帕特奈克与亨利·任

国债收益率成绩单

在特朗普首个任期内，作为从房地产大亨转型为总统的成功指标，股市似乎最为重要。

但随着特朗普第二任期进入第二个月，白宫开始关注一个新指标：10年期国债收益率。

马斯克和财政部长斯科特·贝森特都将降低市场借贷成本列为目标，这让人想起比尔·克林顿执政时期。

正如彭博社今日深度报道所示，他们关注国债市场确有充分理由。10年期收益率很大程度上决定了购房者和美国大型企业的资金成本。

问题在于市场是否买账——贝森特的削减预算赤字计划与马斯克对联邦官僚体系的改革。

有细微迹象表明投资者并未完全排除其成功可能。近几周美国国债表现优于同期限利率互换产品。

但多数债权人希望看到具体可衡量的成果。

“你可以畅想收益率应该达到什么水平，怎样配合经济计划，但这不会产生实际影响，“克林顿前顾问詹姆斯·卡维尔接受采访时表示，“债券市场是最不受舆论操控的实体。” —— 莉兹·卡波·麦考密克*、恩达·柯伦与**格雷戈里·科特*

开启你一天的数字

• 170美元根据高盛估计，如果特朗普继续推进石油进口关税，美国家庭将为此支付的金额。

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