2000亿欧元国防计划：今日五大议题 - 彭博社
Arne Delfs, Annika Reichelt, Rainer Buergin, Alexander Kell, Stephan Kahl
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柏林是世界政治的被动参与者
“世界不会等待我们”，这是自周日晚以来在首都流行的一句话。其背后隐藏着痛苦的认知：全球政治局势过于严峻，无法就下一届联合政府进行过长时间的谈判。
特别是在国防领域，行动压力巨大。压力如此之大，以至于在正式开始讨论下一届政府之前，联盟党和社民党就希望为联邦国防军提供更多资金。可能设立的第二项特别基金将高达2000亿欧元，未来的执政党希望利用旧联邦议会的剩余任期推动通过。因为在那里，他们与绿党一起仍拥有必要的三分之二多数。
军火工业长期陷入困境。图片来源：Alex Kraus/Bloomberg这将是一个需要基民盟主席弗里德里希·梅尔茨和社民党主席拉尔斯·克林贝尔都超越自我的步骤。梅尔茨必须在梦寐以求的总理职位到手前，放弃其作为预算强硬派的旧形象。而社民党主席克林贝尔尽管经历了灾难性的竞选活动，现在还想争取党团主席职位，他必须比预期更快地与梅尔茨达成合作。
但世界局势并不会因陈旧的竞选口号而改变。事态正在迅速发展。在唐纳德·特朗普的领导下，美国在乌克兰冲突中转向支持普京一方，这让坚定的跨大西洋主义者默茨痛苦地意识到，欧洲必须“独立”于美国。
而这将代价高昂。2000亿欧元恐怕还远远不够。
市场参与者今日关注的焦点，由安妮卡·赖歇尔特、雷纳·比尔金、亚历山大·凯尔和斯蒂芬·卡尔为您报道：橄榄绿债券、地缘政治轮盘、不稳定的电力状况、创纪录利润与巨额拨备并存、以及下滑趋势。
橄榄绿债券
军工股受益于对德国联邦国防军新军备大额计划的预期。莱茵金属公司股票自年初以来已上涨58%，今日盘中一度上涨4%。坦克变速箱专家伦克公司的股价上涨6%。雷达和光学设备开发商亨索尔特公司股价上涨2%。然而债券市场发出警告信号：一个备受关注的指标显示，德国国债吸引力已跌至2007年有数据记录以来的最低水平。就十年期联邦债券而言，互换利率已跌破债券收益率。这表明市场预期融资需求将增加，债券发行量将上升。ING策略师本杰明·施罗德团队分析指出：“在地缘政治压力下，政府正在研究军事升级的融资方案，这印证了市场对供应担忧的谨慎态度。”
地缘政治轮盘赌
美国总统唐纳德·特朗普撤销了三年前美国对俄罗斯入侵乌克兰的谴责撤销——此举加深了与基辅其他盟友之间的裂痕。在纽约联合国大会上，美国和俄罗斯昨日投票反对一项由欧洲支持的决议，该决议在战争三周年之际谴责莫斯科的“全面入侵”。随后，双方自战争爆发以来首次共同支持一项美国提出的决议，要求“迅速结束”冲突，但未明确归咎责任。特朗普在社交媒体上表示，他正与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京进行“严肃对话”。欧洲人则沦为旁观者。特朗普对华政策更趋强硬。其政府正加紧收紧美国半导体出口管制，并向关键盟友施压，要求强化对中国芯片产业的限制措施。日本与荷兰被要求阻止东京电子和ASML等公司为中国半导体设备提供维护服务，相关企业在亚欧股市应声下跌。
电动车市波动
欧洲电动车销量上月实现大幅跃升。据行业协会ACEA本周二数据，德国、英国和意大利等市场1月电动车交付量同比增长37%，部分归因于今年欧盟更严格的排放新规促使车企加大纯电车型推广力度。受插电混动及传统燃油车需求下滑影响，欧洲整体汽车销量下降2.1%。尽管电动车需求整体激增，特斯拉却逆势走弱。埃隆·马斯克执掌的公司全欧销量同比暴跌45%。ACEA数据显示，上月特斯拉新车注册量仅9,945辆，远低于去年同期的18,161辆。特斯拉正改造其畅销车型Model Y的生产线，同时面临CEO日益成为全球政治极化人物的困扰。在德国市场，特斯拉上月仅注册1,277辆新车，创2021年7月以来最低纪录。
特斯拉在欧洲的销量跌至两年低点
上牌量同比暴跌45%
来源：欧洲汽车制造商协会ACEA
创纪录利润与巨额拨备并存
德国经济疲软正体现在银行的财务报表中。DZ银行集团就是最新例证。该集团2024年虽实现33亿欧元税前创纪录利润，但同时计提了8.45亿欧元风险准备金，显著高于上年。这家合作制龙头机构指出，经济疲软已导致企业破产增加，现正反映在DZ银行集团部分业务领域。仅2025年1月，德国申请常规破产数量同比就增长约14.1%。除2024年6月外，自2023年6月以来同比增幅均保持两位数。就在上周，汇丰德国也报告2024年计提1.17亿美元风险准备金，而前一年仅400万美元。德意志地产抵押银行6月将迎来约恩·约瑟夫接替安德烈亚斯·申克出任首席风险官。该机构昨日表示，约瑟夫将"推动银行风险管理体系升级"。
跌势
特朗普对地缘政治盟友和对手的强硬态度动摇了投资者信心，导致数字资产暴跌。比特币自11月中旬以来首次跌破9万美元关口：最大加密货币下跌约7%，最新报价87,927.31美元。以太坊和Solana等其他加密货币也大幅下挫。数字资产的最新动荡标志着与11月初特朗普胜选后基于风险偏好的上涨行情彻底背离。加密股票也遭遇重挫。自1月上任以来，比特币已下跌约五分之一——持续担忧通胀也是原因之一。CoinGlass数据显示，衍生品市场24小时内清算了价值超12.8亿欧元的多头加密仓位。行业接连受挫也加剧了市场恶化，包括史上最大加密货币黑客事件和阿根廷总统哈维尔·米莱的模因币丑闻。