加拿大银行副行长格拉维尔表示，存款利率下调似乎缓解了隔夜回购利率压力——彭博社

托尼·格拉维尔摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社一位加拿大央行官员表示，央行近期调整存款利率设定方式的举措正在改善货币市场运作，降低了借贷成本。

央行政策制定者于1月29日宣布，将存款利率设定为比政策利率低5个基点。此前两者利率水平相同。

该存款利率是央行向商业银行支付隔夜存款的利率。

一月的改革有效恢复了市场流动性。上周五加拿大隔夜回购利率平均值(Corra)报2.99%，略低于加拿大央行3%的政策利率。

上周的市场活动结束了Corra连续数月高于政策利率的局面。

加拿大央行副行长托尼·格拉维尔周一在英国央行伦敦会议上表示，这项调整促使部分市场参与者将结算余额投入回购协议市场进行借贷。

格拉维尔指出，能够使用大额支付系统Lynx的大型机构已开始更多利用回购市场，因为通过央行隔夜存款无法再获得与过去相同的收益。

“他们必须回去向老板汇报，然后说，‘我们现在的收益低于目标利率。’”

保持目标

随着央行调整存款利率，Corra逐渐接近目标利率

来源：加拿大银行，彭博社计算

近一年来，Corra基本停滞在银行目标之上，这表明短期资金市场运作效率不高，这导致了更高的借贷成本。

“我们看到储备金参与者之间很少进行储备金流通，”格拉维尔说。去年，加拿大帝国商业银行的分析师指出，结算余额主要集中在国内几家大银行。

格拉维尔还表示，由于不确定性，企业可能不愿意动用结算余额。一些机构“一直告诉我们，他们不会借出储备金，因为他们担心预防性动机，”格拉维尔说。

“他们终于承认，储备金集中是限制Corra回归目标利率的一个关键潜在问题，”CIBC固定收益、大宗商品和货币策略主管伊恩·波利克通过电子邮件表示。“即使集中问题仍然存在，银行实际上正在提高储备金在系统中的流通速度。”

央行表示，自去年年初以来，对冲基金为基差交易提供资金的参与增加，以及北美市场转向所谓的T+1结算，增加了对流动性的需求。

在1月29日的利率决议中，央行宣布将实质上结束量化紧缩，并开始补充其资产负债表上到期的资产。

疫情期间，央行通过大规模资产购买和量化宽松计划向资产负债表增加了数千亿加元。随着其持有的政府债券到期，从金融体系中抽走流动性，其资产已从超过5750亿加元的峰值降至约2580亿加元（1810亿美元）。

去年1月，加拿大银行恢复了回购操作，一个月后又代表政府重新启动了每日接收总拍卖，以修复短期融资市场的扭曲。