瑞穗银行暂缓购买日本国债，预计日本央行将在7月再次加息——彭博社

Taiga Uranaka

2025-02-25

鸟羽义嗣摄影师：浦中大河距离东京约一小时车程的一间交易室正受到日本国债投资者的密切关注，他们正观望国内银行是否会重新大举购入本国债券。

常阳银行常务执行董事鸟羽义嗣表示，这家日本最大地方银行之一目前暂缓投资国内债券。尽管他预测的主要情景是日本央行将在7月仅再加息一次，但他也认为，若央行未来三年内最多将利率提升至1.5%左右，债券收益率可能进一步攀升。

市场高度关注日本地方银行是否会重新涌入基准10年期国债——上周五东京交易时段，其收益率已飙升至2009年以来最高水平。

这些银行传统上是十年期日本国债的最大买家之一。但随着日本央行启动激进货币宽松政策（包括2016年将利率推至负值）以摆脱通缩，它们削减了持仓。日本央行数据显示，2010年银行等存款机构持有超40%的日本国债，但此后持续下降，过去两年已降至约11%。日本央行数据显示。

自去年以来，央行已转向加息，但在利率似乎仍将走高的情况下，银行不愿购买债券。

“我们正在考虑当收益率进一步上升时买入日本国债，”常阳银行市场团队负责人鸟羽在接受采访时表示。鸟羽表示，全面投资证券可能要等到从4月份开始的三年中期业务计划的后半段才会进行。他没有具体说明银行何时开始购买。

截至12月，常阳银行的证券投资组合约为2.7万亿日元（180亿美元），其中包括1.58万亿日元的国内债券和5000亿日元的外国债券。该银行总部位于东京东北部的茨城县，是日本第四大地区性银行集团Mebuki Financial Group Inc.的一部分。

来源：彭博社

在日本国内超低利率的几年里，该银行遵循了日本银行业购买美国国债和其他外国债券以获取额外收益的趋势。然而，当美联储在2022年开始激进加息时，这一策略的风险变得明显，导致美元融资成本飙升，日本银行因此蒙受损失。

为了避免因利率上升而亏损，常阳银行在其外国债券投资组合中选择了更多浮动利率产品，包括抵押贷款债券，过去三年中浮动利率产品的比例翻了一番，达到约60%。该银行持有约1800亿日元的抵押贷款债券，鸟羽表示，如果利差没有大幅收窄，计划购买更多。

户叶表示，常阳银行还持有日本政府关联机构发行的债券，这些债券相对安全且收益率略高于国债，包括其五至七年期票据和住房抵押贷款支持证券。

他同时透露，该行将逐步增加对国内股票和私募股权的投资，因为减持企业客户战略持股将为配置更多风险资产腾出空间。日本政策制定者一直敦促企业解除与关联企业的交叉持股以促进竞争。

与日本银行通常做法不同，常阳银行的市场团队并未设在东京办事处或水户市总部，而是驻扎在筑波——这座以顶尖大学和科研中心闻名的城市。

该银行于2021年因原东京办公楼装修而搬迁至此。虽然快速列车服务约一小时即可抵达东京，部分团队成员得以从都市通勤，但这一地理位置在招募市场专业人士时仍成问题。

“我认为这不在那些寻求东京工作机会人士的目标范围内，“他补充道，并表示银行正尝试招聘已居住在附近区域的人才。