摩根士丹利称：美元面临与特朗普首个任期相似的威胁——彭博社
Carter Johnson
2月21日，美国亚利桑那州诺加勒斯市美墨边境诺加勒斯-马里波萨入境口岸的主货运检查车道上，一辆载有墨西哥产品的牵引拖车正在接受检查。
摄影师：丽贝卡·诺布尔/彭博社摩根士丹利指出，曾在唐纳德·特朗普首个任期初重创美元的因素，正于2025年再度威胁美元地位。
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彭博美元指数在2017年创下有记录以来最差年度表现，此前大选后的涨势被美国贸易政策到欧洲政治等各类因素削弱。摩根士丹利策略师安德鲁·沃特罗斯、阿里安娜·萨尔瓦托雷和阿鲁尼玛·辛哈认为，特朗普第二任期开始一个月后，这些催化剂因素多数再次笼罩美元，可能导致今年美元重现类似走势。
“2017年美元为何下跌？贸易政策、全球增长和欧洲政治都是推手，“他们在周一的报告中写道，“我们认为今年美元将因2017年下跌的诸多相同原因而走低。”
2017年特朗普行情推动的美元涨幅全面回吐
美国大选后彭博美元即期指数变化
来源：彭博社
近几个月美元走势令投资者坐立不安。随着投资者押注新特朗普政府的高关税将重燃通胀并推高美债收益率，彭博美元即期指数在大选日至2024年底期间上涨逾4%。
今年这一涨势已出现逆转，该指标下跌2%，创下自9月以来最糟糕的三周表现。彭博美元指数在2017年最终下跌了8%，不过摩根士丹利团队并未透露他们预计今年美元会下跌多少。
该银行表示，关税政策比许多投资者预期的要温和，这是美元走弱的原因之一。特朗普上周表示，他可能会对汽车、半导体和药品进口征收约25%的关税，并最早于4月2日宣布。特朗普此前曾威胁对加拿大、墨西哥和哥伦比亚征收关税，但随后又撤回，这增加了其最新提议可能也是一种谈判工具的可能性。
然而，对中国进口商品征收10%的关税已经实施，而对钢铁和铝进口征收25%的关税将于3月12日生效。
尽管如此，摩根士丹利调查的约30%至40%的投资者并不认为美国会实施全面、对等的关税，他们认为4月份的一系列截止日期是为了迫使“地缘政治让步”。
交易员正抑制对美元的看涨预期
期权情绪指标虽呈积极态势但自1月以来有所回落
来源：彭博社
欧洲政治局势可能在未来数月成为美元的另一潜在压力。摩根士丹利策略师指出，德国大选后基督教民主党联盟与社会民主党组建联合政府的可能性将成为关注焦点，此举或提振欧元。
美国银行分析师同样聚焦于欧元兑美元汇率，在2月21日的报告中将其描述为"美国外交政策不确定性的汇市震中”。
该行预计欧元年底将升至1.10美元，认为当前汇率已消化美元方面的诸多利好。欧元最新交易价约1.0475美元。
高盛策略师卡玛克夏·特里维迪等人在美元展望中亦看到2017年的影子。但该行指出，若美国将关税言论转化为具体措施（如2018年走势），美元可能反弹。
“与当前的相似性显而易见，历史重演风险正在上升，“特里维迪团队在2月21日报告中写道，“但当前与2018年初也存在明显相似之处——当时美国宣布钢铝新关税，与加拿大、墨西哥展开激烈贸易谈判，并准备对中国加征关税。”
摩根士丹利的策略师自1月以来一直建议投资者在现货市场持有三种针对美元的头寸：
- 做多欧元，目标从当前水平上涨约3%至1.08（止损位1.02）
- 做多日元，目标从当前水平上涨约3%至145（止损位156）
- 做多英镑，目标从当前水平上涨约0.5%至1.27（止损位1.23）
该行对美元持谨慎态度，自去年年底以来在华尔街独树一帜，当时许多机构预测特朗普胜选后美元将继续走强。根据彭博数据，卖方策略师对2025年中期的预测中值显示，欧元兑美元汇率为1.02，日元兑美元汇率为152，英镑兑美元汇率为1.24。