美国关税威胁对市场已不再具有冲击力——彭博社

你需要了解的五件事

• 欧元回吐早盘涨幅，而德国股市上涨，因投资者对德国保守派领导人弗里德里希·梅尔茨在周日选举中获胜的影响进行猜测。美国股指期货显示周五抛售后可能出现反弹。
• 阿里巴巴承诺投资超过530亿美元用于数据中心等人工智能基础设施，这一重大承诺凸显了其成为人工智能领域领导者的雄心。
• 与此同时，微软已开始取消美国数据中心的租约，TD Cowen在一份报告中表示，这可能反映出对其是否建设了超出需求的AI计算能力的担忧。
• 特朗普政府近日发布备忘录，指示一个关键政府委员会限制中国在科技、能源等美国战略领域的投资。这是一系列涉及投资、贸易等问题的举措之一，这些举措增加了两国关系可能很快恶化的风险。
• 法国总统埃马纽埃尔·马克龙和英国首相基尔·斯塔默本周将与唐纳德·特朗普总统会晤，他们试图在欧洲在华盛顿和莫斯科关于结束俄罗斯在乌克兰战争的谈判中发挥作用。

关税疲劳

唐纳德·特朗普的关税威胁正在各类资产中逐渐失去震慑力。

尽管美国总统考虑对多个行业加征25%关税——这一举措将显著扩大贸易战规模，但标普500指数上周仍创下历史新高。国债市场对此反应冷淡，一项波动率指标仍徘徊在近一年最低水平。

彭博数据显示，截至2月20日，投资者已向美国上市ETF净投入近1540亿美元，创下历年同期最高纪录。

**市场波澜不惊反映出某种关税疲劳。**新政府上任初期，特朗普接连威胁对汽车、芯片、药品、木材等商品加税，并对主要贸易伙伴实施对等关税。但截至目前，唯一落地的措施仅是对中国进口商品额外征收10%关税。尽管特朗普上周表示新贸易协议"有可能“达成，但政府已要求关键部门委员会限制中国在科技、能源等美国战略领域的投资——此举可能加剧与北京的紧张关系。

跨资产市场平静

尽管存在关税威胁 股市与债市波动性仍受抑制

来源：彭博社

反复拉锯的局面强化了一种观点，即部分关税水平是作为谈判策略而非最终提案提出的。彭博行业研究指出，因此股票交易员不再纠结于"会否实施"的每个转折，而是满足于等待具体措施落地。

“股市的基本假设是这些只是威胁，而非实际行动，“彭博行业研究首席股票策略师吉娜·马丁·亚当斯表示。“在实际行动出现之前，我们都将基于这个前提进行交易。"——凯蒂·格雷菲尔德

市场动态

• 伯克希尔哈撒韦B类股在盘前交易中上涨1.2%，此前沃伦·巴菲特的公司在第四季度盈利激增71%。分析师称保险承保业务的大幅增长推动了业绩。
• 耐克上涨2.2%，此前杰富瑞将该公司股票评级从持有上调至买入，认为这家运动服装公司将在未来两年实现强劲复苏。
• 欧洲食品配送类股上涨，此前Prosus同意以41亿欧元收购Just Eat Takeaway.com。Just Eat股价飙升53%。Deliveroo在伦敦上涨6.5%，Delivery Hero在法兰克福上涨7.2%。
• 诊断试剂盒制造商和疫苗生产商 大涨。研究人员在蝙蝠体内发现了一种新型冠状病毒，其进入细胞的途径与导致新冠肺炎的病毒相同。
• 夏威夷电力下跌5.2%，此前这家公用事业公司公布亏损。——苏布拉特·帕特奈克

未来一周展望

英伟达将于周三发布财报，为AI经济提供关键风向标。周五公布的美联储首选通胀指标预计将显示自6月以来最缓慢的涨幅。以下是交易员关注的其他重要事件，完整清单请查看全球一周前瞻。

**周二：**美国消费者信心数据。美联储官员汤姆·巴金和迈克尔·巴尔发表讲话。韩国预计降息。德国发布GDP报告。家得宝公布财报。

**周三：**英伟达财报日。美联储主席杰夫·施密德、贝丝·哈马克和帕特里克·哈克发表演讲。二十国集团财长与央行行长开普敦会议开幕。赛富时同步公布财报。

**周五：**美日法意德通胀数据齐发。美国贸易数据出炉。加拿大GDP报告发布。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比与摩根大通CEO杰米·戴蒙在斯坦福大学发表讲话。

全球股市涨势蔓延

标普500指数在2023至2024年暴涨超50%后，自就职典礼以来基本持平。市场热点正转向海外，投资者大举涌入欧亚股市。

自特朗普就职前夕至今，欧洲斯托克600指数上涨5.8%。追踪在美上市中概股的纳斯达克金龙指数飙升18%。相比之下，同期标普500仅微涨0.3%——上周五1.7%的暴跌更凸显其疲软表现。

美股持平而全球股市领先

自特朗普就职日以来，标普500指数表现落后于欧洲、中国和墨西哥股市

来源：彭博社

注：数据截至2025年1月17日按百分比涨幅标准化。

“由于美国股市情绪和仓位长期处于极端状态，这种逆转可能会持续很久，”管理着约200亿美元资产的Hirtle Callaghan首席投资官布拉德·康格表示。部分华尔街策略师持不同意见。摩根士丹利的迈克尔·威尔逊称他预计资金将回流美股，并称标普500指数是“最高质量的指数”，具有“最佳盈利增长前景”。

“现在断言资金从美国撤离的趋势会持续还为时过早，”威尔逊在报告中写道。——艾莎·德伊、奥马尔·埃尔·奇穆里和萨加里卡·贾辛哈尼

华尔街之声

“如果伯克希尔在2024年全年每20分钟向财政部寄出一张100万美元的支票——想象一下366个日日夜夜，因为2024年是闰年——我们在年底仍将欠联邦政府一大笔钱。”

沃伦·巴菲特

伯克希尔哈撒韦公司董事长

在致投资者的年度信中，巴菲特表示公司2024年缴纳了268亿美元税款，这个“破纪录”的数字约占去年美国企业纳税总额的5%。点击此处阅读完整报道### 开启一天的关键数字

• 15亿美元这是加密货币交易所Bybit可能被盗的金额，分析师称这是该行业有史以来最大的盗窃案。

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