软银、淡马锡等eFishery投资者面临近乎血本无归的境地——彭博社

印度尼西亚西爪哇省苏邦县一处配备eFishery智能投饵机的鱼塘。

摄影师：Dimas Ardian/彭博社据彭博新闻社获取的文件显示，eFishery私人有限公司董事会聘请的调查人员认定，这家印尼初创企业的状况比此前预估更为严峻，投资者每投入1美元可能仅能收回不足10美分。

文件及一位要求匿名的知情人士透露，这家为印尼鱼虾养殖户提供智能投喂设备的公司在2018至2024年间累计亏损数亿美元，并长期虚报财务数据。该人士因信息未公开而不愿具名。

受聘审查业务并接管公司管理的顾问机构FTI Consulting新加坡公司向投资者提交的报告指出：“eFishery现有商业模式不具备商业可持续性。”

这家陨落的明星初创公司曾获软银集团和新加坡淡马锡控股等机构投资，一度是印尼创投界的标杆。2023年从阿布扎比42X基金及部分早期投资者处募得2亿美元后，eFishery估值曾达14亿美元。

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根据报告，全球投资者在五轮融资中向eFishery的优先股投入了约3.15亿美元。2024年底，该公司因涉嫌不当行为和虚报销售额及利润而陷入动荡，导致联合创始人Gibran Huzaifah和Chrisna Aditya被解职。

FTI的报告估计，截至2月中旬左右，eFishery拥有约5000万美元现金，并建议大部分业务应逐步关闭。“在没有重组计划的情况下，现金余额持续减少，“报告称。

这对优先股股东来说是坏消息，如果清算，所有股东将在平等或同等基础上获得偿还。根据报告，投资者在"乐观情景"下可能每美元收回9.5美分，而在"保守情景"下仅能收回8.3美分。这意味着阿布扎比的G42在2023年4月投资了1亿美元，不到两年后可能仅能收回830万美元。

FTI咨询公司的发言人拒绝置评。软银在正常工作时间外未立即回应置评请求，淡马锡的发言人也拒绝评论。G42未立即回复通过电子邮件发送的置评请求。

债务问题

在倒闭前，eFishery表示其业务围绕安装AI驱动的智能喂鱼器、传感器和自动化供应链展开，这些设备通过智能手机应用将养殖户与买家连接起来。该公司还帮助养殖户从点对点贷款机构和金融机构获得融资，以支付饲料和运营成本。

该公司曾声称已部署超过40万台喂鱼器，但调查人员最初估计这一数字接近2.4万台。根据演示文稿，目前的估计仅为6300台，其中只有600台在回传数据。

印度尼西亚西爪哇省一个鱼塘中的eFishery喂鱼器。摄影师：Dimas Ardian/Bloomberg调查人员还发现，融资安排的违约率很高，当养殖户无法偿还贷款时，eFishery承担所有损失。“理论上，从收获中获得的收益或从养殖户那里收取的现金应偿还给贷款方，”演示文稿称，“然而在实践中，eFishery在向借款人收款时面临重大挑战。”

阻碍债务回收过程的是印度尼西亚发展中经济的巨大地理距离和分散性，该国近10%的人口生活在贫困线以下。根据演示文稿，eFishery6800万美元应收账款中约76%被视为逾期60天以上的坏账，而该公司最终对其与银行促成的大部分贷款负有责任。

“要从遍布全国各地的借款人那里实现或收回这些未偿还金额，需要承担巨额成本，”该公司表示。

人工匹配

演示文件显示，该公司的鱼虾业务利润率微薄且“严重亏损”。调查人员发现，关键应用程序未与eFishery的会计系统连接，许多养殖户与买家之间采用人工匹配方式。

根据演示材料，该公司吹嘘的大部分先进技术并未达到宣称的效果。eFishery本应帮助远程判断水质并实现鱼虾投喂自动化的PondTag传感器无一完成部署。文件指出，有限的数据收集导致鱼饲料预测近半数情况出现错误。

演示文件强调，eFishery实质上“像没有技术的传统贸易企业一样运营”，这解释了为何该公司在2024年初巅峰时期拥有近2600名员工。经过今年初的大规模裁员后，公司现有约200名员工。