政府区的乐观情绪：今日五大议题——彭博社
Christoph Rauwald, Stephan Kahl, Rainer Buergin, Alexander Kell, Annika Reichelt
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刻不容缓
德国已经进行了选举，下一任总理预计将是弗里德里希·梅尔茨，柏林的一些主要人物开始谨慎地抱有目的性乐观。至少对于那些昨天没有被选民严厉惩罚的政党来说，比如自民党和BSW，这两党都未能跨过5%的门槛，将不会在下一届联邦议院中拥有代表。
社民党虽然遭遇了战后历史上最糟糕的选举结果，但同志们似乎准备充分，在选举当晚就开始了人事重组。这次重组很可能没有奥拉夫·舒尔茨的参与，而是由鲍里斯·皮斯托里乌斯和拉尔斯·克林贝尔主导。
社民党遭遇历史性选举失败
来源：联邦议院，2025年ARD预测
克林贝尔预计将在周三竞选接替党团主席罗尔夫·穆策尼奇的职位，以便在预计将与基民盟/基社盟展开的艰难联盟谈判之前，将党主席和党团主席的职位合二为一。
时间紧迫。所有相关方都清楚，经济和选民希望看到一个能够采取行动、应对国家各种挑战的政府。正如梅尔茨昨晚在柏林党总部所说：世界在继续转动，德国和欧洲面临的挑战不会减少。
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创意会计
若梅尔茨希望与社民党共同放宽债务刹车机制，选举结果并未让此事变得更容易。即使算上支持增加债务的绿党，413席位数（总席位630席）也不足以达到修改基本法的联邦议院多数。左翼党虽支持大幅提高借贷，但反对用于国防目的。“若不增加军费开支，德国将陷入与北约盟友的重大困境”，且"可能加剧美欧贸易战风险"，贝伦贝格首席经济学家霍尔格·施米丁写道。德意志银行认为，与左翼党达成共识的基础设施特别基金可为核心预算中的国防支出创造更多（但可能仍不足）空间。通过欧盟共同融资或成出路——这已吸引其他财政吃紧的欧盟政府。现任德国外长已宣布此计划。对于当前预算，梅尔茨可申请以紧急状态"为由暂停债务刹车。德国国债价格几无变动。
光明前景与阴云密布
今日Ifo指数反映出德国企业在联邦大选前的观望态度。企业对当前业务状况满意度略有下降，但预期指标有所改善。相关指标从1月的84.3升至2月的85.4，超出彭博社受访经济学家的预测值。值得注意的是，这一数据是在可能爆发重大贸易战的阴影下取得的。特朗普计划对钢铝征收的首轮惩罚性关税，或将冲击价值高达280亿欧元的欧盟出口商品，这标志着美国总统发动的贸易战重大升级。若欧元区经济持续疲软，据欧央行理事皮埃尔·温施表示，欧洲央行可能被迫通过降息刺激经济。“关键在于我们是维持限制性立场、转向中性立场，还是需要实施轻微宽松政策”，这位比利时央行行长向《华尔街日报》表示，“如果通胀下降速度加快且经济疲软持续，我们或许需要采取适度宽松措施。”
跨大西洋贸易考验
2023年欧盟钢铁产品对美出口数据
数据来源：欧洲钢铁协会
注：图示数据包含"除不锈钢外所有品级钢材"与"不锈钢品级"的合计出口量。
德卡银行进军比特币领域
比特币等加密货币正逐步进入德国传统银行和金融机构的业务范围。据彭博新闻社周一提前报道，德卡银行现已推出加密货币的买卖、托管及管理服务。不过该服务仅面向机构客户，明确排除私人投资者。作为储蓄银行集团成员的德卡银行，目前仍在商讨如何为散户提供加密货币交易服务。而由中央合作银行引领的德国大众及莱夫艾森银行联盟，则计划于今年夏季面向所有个人客户推出加密货币服务。这家合作制顶级机构已联合IT服务商Atruvia及斯图加特交易所，为德国合作制初级银行开发了交易解决方案。与此同时，市场分析师马克·库德摩尔在彭博市场直播博客指出，比特币正面临重大调整，其波动性指标已发出信号。
官僚主义磨坊
“没有赔偿就没有正义”，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩本月表示。在俄罗斯入侵乌克兰三年后，欧盟要求俄罗斯参与其侵略邻国的重建工作。据悉，欧盟官员正在研究如何利用约2670亿欧元的俄罗斯央行冻结资产。若莫斯科方面拒不配合，这些资产可能被没收。为审核索赔要求并估算赔付金额，将成立国际索赔委员会。该委员会在化解企业可持续发展报告争议方面也表现积极：根据彭博获得的立法提案，委员会拟大幅弱化其供应链法案要求，对《企业可持续发展尽职调查指令》提出八项修订。欧洲企业此前警告该法案可能导致欧美亚竞争失衡。该提案将于周三提交，左翼游说团体已表示抗议。
友好收购
德国经济长期承受着人口结构变化的后果。独立资产管理公司也受到这一趋势的影响，许多公司将在未来几年面临退休潮。然而，贝伦贝格银行（Berenberg）恰恰从中看到了机会。这家汉堡的私人银行本就计划在财富管理领域扩张——现在更是将目光投向了这些公司的客户和资产。贝伦贝格财富与资产管理主管克劳斯·内夫（Klaus Naeve）在接受彭博社采访时透露，初步谈判已经展开。尤其是在这一行业，规模往往被视为优势。过去几个月，财富管理领域已出现其他整合迹象。例如，汇丰德国宣布计划将其私人银行业务出售给法国巴黎银行（BNP Paribas）。荷兰银行（ABN Amro）则宣布收购法兰克福私人银行Hauck Aufhäuser Lampe。一位靠时尚产业积累财富的亿万富翁——弗朗索瓦·皮诺（François Pinault）及其家族投资公司Artémis集团——正在向邮轮行业注资。