随着五角大楼预算削减在即，Palantir（PLTR）高昂的市盈率备受关注——彭博社

Ryan Vlastelica, Carmen Reinicke

2025-02-24

上周Palantir科技公司股价的暴跌，并未让怀疑者突然认为它是个便宜货。

该股陷入自2022年以来最大的四日跌幅，此前有消息称，国防部长皮特·赫格塞斯计划在未来五年内将美国军费预算削减8%，这可能会危及该公司的一个关键收入来源。

尽管一些投资者猜测，Palantir最终可能成为五角大楼精简计划中的赢家，但这一消息还是引发了科技股中估值最高的股票的抛售。

“虽然现在的估值倍数更现实一些，但我不会认为它是一个很好的价值，而且仍然存在巨大的执行风险和不确定性，”Capwealth Advisors的首席投资官蒂姆·帕利亚拉表示。“在我们知道军费预算会是什么样子之前，很难预测增长。”

该股周一下跌4.6%。在四天的下跌中，跌幅已超过20%。

来源：彭博社

这家数据分析软件公司一直是人工智能热潮中最大的赢家之一，过去一年股价上涨超过300%，市值增加了近1900亿美元。

但Palantir在科技公司中脱颖而出，因为其收入的很大一部分来自美国政府。随着总统唐纳德·特朗普承诺削减联邦支出，曾经对该股的利好突然变成了一个主要担忧。

赫格塞斯将2月24日定为削减提案的反馈截止日期，这意味着投资者可能即将更清楚地了解这对Palantir乃至整个国防承包商的影响。

彭博汇编数据显示，Palantir 2024年超40%的收入与美国政府相关，彭博行业研究指出该板块过去两季度均增长超40%。这种业务集中度实属罕见，据BI分析，其他软件公司政府业务占比通常仅为中高个位数。

军费开支尤为关键：William Blair分析师Louie DiPalma估计，Palantir政府收入的22%来自美国陆军。

值得注意的是该股波动性极大。上月经历深度回调后，在削减开支消息公布前，其股价于周二创下收盘历史新高。

“若有人寻找获利了结的借口，这类新闻正中下怀，“持股方Cresset Wealth Advisors首席投资官Jack Ablin表示，“政府或将严格审查所有支出，但像Palantir这样的供应商很可能持续获得业务并实现扩张。”

Palantir仍是今年纳斯达克100指数表现最佳的成分股之一，涨幅约28%。该公司此前多次打破看空预期，本月早些时候凭借强劲的营收预测实现反弹。公司称其AI软件正经历"狂野的有机增长”。

一些分析师认为，人工智能的顺风效应降低了政府预算相关的风险。给予"跑赢大盘"评级的韦德布什证券表示：“Palantir独特的软件方案将帮助其获得五角大楼更多IT预算份额”，削减预算"最终将成为积极的增长催化剂”。

上周华尔街对此次抛售潮反应平静，盈利与营收预期双双上调。但不可否认该股估值仍处高位，存在下行风险。

其交易价格达到预期收益的170倍以上，远超标普500信息技术板块其他成分股，几乎是亚军Crowdstrike Holdings Inc.的两倍。该板块整体市盈率不足30倍。

高估值常引发担忧，彭博追踪的分析师中超半数给予"持有"评级，6家建议买入，5家建议卖出。当前股价较12个月平均目标价高出约4%，在科技公司中预期回报表现垫底。

不过，持有该股的Capwealth Advisors顾问帕利亚拉强调，他看好Palantir与五角大楼合作的长期潜力：“注重效率与适应性的军队会加大科技和AI投入，因此Palantir极有可能逆预算削减趋势而上。这不像坦克制造商那样令我担忧。”

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