英特尔可能分拆引发投机押注——彭博社

Ian King

2025-02-24

位于加利福尼亚州圣克拉拉的英特尔公司总部。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社欢迎阅读《科技深一度》，这是我们改版后的每日通讯，汇集彭博社全球记者关于科技行业的报道与分析。今日焦点聚焦英特尔命运，伊恩·金将解析该公司利润下滑与股价上涨的背离现象。

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价值重估

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尚未消亡

英特尔公司的股票正经历历史性飙升，单周涨幅创下纪录——这一切只因投资者认为这家公司即将消亡。根据彭博社等媒体报道，过去几个交易日的市场押注是：这家芯片制造商将被分拆出售，为股东提供丰厚的退出机会。

存在多种可能性，比如政府干预、客户注资或分拆后出售业务板块。但都将导向同一结局：这家曾定义并主宰整个行业的公司，将不复存在其可辨识的形态。

在评估这些选项或撰写英特尔讣告之前，让我们先审视公司现状。从多数指标看（更不用说其自身数据），英特尔的财务状况令人担忧。去年营收较2021年790亿美元的峰值下降260亿美元，净亏损达190亿美元。今年预计还将录得约18亿美元的亏损。

对于曾数十年占据芯片行业龙头地位的企业而言，这着实难堪。但必须认识到，其困境很大程度上仍属自主选择。

被竞争对手蚕食市场份额、错失人工智能浪潮确实导致英特尔销售额下滑。但巨额亏损和现金消耗源于其试图通过烧钱重振雄风的决策——这个由已离职CEO帕特·基辛格力推行的计划，如今已被大幅缩减规模。

即便是实力有所削弱的英特尔，仍处于一个强大的地位。根据Mercury Research的数据，其处理器仍占全球售出PC约七成的主要组成部分。在利润丰厚的企业服务器设备市场，英特尔同样占据着主导份额。按销售额计算，它是全球第四大芯片制造商。尽管其著名的高利润率已从峰值大幅下降，但即便是目前约40%的水平，也足以令计算机行业的许多其他公司羡慕不已。

这家仍在寻找新领导者的硅谷先驱，在一月份发布的财报中清晰地展示了其现状。去年，英特尔从运营中产生了83亿美元的现金流，但在新工厂和设备上花费了240亿美元。它从外部投资者和政府补助中获得了134亿美元，导致自由现金流为负22亿美元。目前，英特尔拥有221亿美元的现金和短期投资。这240亿美元的支出是建设行业领先工厂计划的一部分，这些工厂将生产自己的产品，并可能为竞争对手和客户提供外包制造服务。英特尔预计，今年的资本支出预算约为200亿美元，其中超过一半由外部投资者和政府提供。分析师估计，其2025年的收入将稳定在去年的水平——这意味着，特别是在裁减1.5万个工作岗位后，公司可以量入为出。

所有这些加起来表明，这个品牌的即将消亡被大大夸大了。英特尔的股票受到了重创，这是有充分理由的。该公司远未达到投资者在几年前认为理所当然的性能和回报。作为时代的标志，超微半导体公司（AMD）在市值上已经超过了英特尔700多亿美元，而它曾经在英特尔的阴影下艰难求生。但如果英特尔能找到自己的苏姿丰（Lisa Su）——这位通过设定可实现的目标带领AMD实现逆转的首席执行官，它仍有可能在关键行业中占据强势地位。如果2025年是英特尔被分拆出售的一年，那将是因为其董事会，可能还有美国政府，正在以过去几乎不可能达到的高标准来评判它，并放弃了它。也许他们应该问问自己，如果这家芯片制造商不再有生存能力，为什么据报道其竞争对手如此热衷于将其分拆？

引用

“生命漫长，但我们很乐意与他们合作。”

达拉·科斯罗萨西优步首席执行官

埃隆·马斯克告诉优步，他不打算将特斯拉计划中的机器人出租车提供给这个拼车平台，科斯罗萨西在接受彭博社采访时表示。### 阅读

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