美国通胀：“暂时性”观点或随特朗普关税卷土重来——彭博社

Chris Anstey

2025-02-24

我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一位经济学编辑。今天我们将探讨通胀可能重新被解读为“暂时性”的观点。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过X平台联系@economics。如果您尚未订阅此新闻简报，可以点击此处注册。

当通胀从2021年春季的显著加速演变为四十年来最严重的生活成本飙升时，“暂时性”一词几乎成了贬义词。亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克甚至禁止使用该词，每次有人使用这个词，他就在玻璃罐里放一美元。

如今，这一表述可能卷土重来。财政部长斯科特·贝森特上周驳斥了人们对特朗普总统加征关税可能引发新一轮通胀的担忧。

“我认为即便关税造成价格波动，其影响也是最为短暂的，“贝森特在周四接受彭博电视专访时表示。

他还称，这不应阻碍美联储政策制定者重启自去年12月以来暂停的降息步伐。“我不认为这会阻碍他们太久。”

随着3月和4月一系列最后期限的临近——包括对加拿大和墨西哥25%关税威胁的暂停期结束、25%钢铁和铝关税的实施日期，以及多项待完成的措施和审查——新关税的规模或将更加明朗。目前中国进口商品已加征10%附加税。

在经济仍保持良好态势的背景下，企业可能借关税上调之机启动新一轮涨价。正如本刊此前所指出的，最大风险在于这会刺激消费者的通胀预期。

随着特朗普推进关税政策，美国人预期物价将上涨

来源：密歇根大学

如果近年受益于移民激增的雇主感受到当前打击行动的影响，这可能进一步推高工资压力，形成额外的通胀动力。贝森特也驳斥了这一担忧。

“当我们新增1000万或2000万人口时，出现了40年来最严重的通胀——所以我不明白为什么人们现在说让他们回国会引发通胀，”他表示。

奥巴马政府首席经济学家杰森·弗曼本月因对拜登政府经济政策发表严厉批评引发争议，周五他向贝森特传递了新观点。

“我要提醒他慎用‘暂时性’这个词描述通胀——你无法预知哪些因素会固化到预期中，”弗曼在彭博电视上表示，“我认为美联储无法承受让通胀率维持在3%一两年，然后说‘别担心，这只是关税造成的——即使现在通胀3%我们仍会继续降息’。”

美联储青睐的通胀指标预计将降至去年6月以来最低水平，但整体物价压力的缓慢进展将使政策制定者对进一步降息保持谨慎态度。

根据周五将公布的商务部数据，核心个人消费支出价格指数（剔除波动较大的食品和能源成本）1月同比可能上涨2.6%。彭博经济学家调查的中值预测显示，整体PCE通胀年率也可能有所回落。

数据来源：经济分析局、彭博经济学家调查

其他地区中，澳大利亚和欧元区主要经济体的通胀数据，以及韩国的降息举措可能成为关注焦点。

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特朗普总统上月宣布的对墨西哥25%惩罚性关税暂缓执行期限正在逼近。除非达成更持久的协议，否则关税将于3月初生效。但富国银行经济学家在总结近期访墨观察时表示，各方普遍认为加征关税不会实施——无论是3月还是之后。

“我们接触的所有公共及私营部门代表都不认为会直接对墨西哥加征关税，“国际经济学家布伦丹·麦肯纳在上周的报告中写道，“此外，各方会谈达成的共识是，特朗普整个任期内都将避免直接关税措施。”

经济环比2024年第三季度收缩0.6%；同比去年增长0.5%

来源：统计机构、彭博社

然而富国银行预计，特朗普将对多数美国贸易伙伴实施关税政策，加之报复性关税升级，这将拖累墨西哥经济增长。麦肯纳指出，随着美国贸易政策的不确定性，墨西哥作为"近岸外包选择"的吸引力将下降。再加上侨汇减少等不利因素，墨西哥潜在增长率将仅维持在1%至1.5%。