德国需要经济奇迹，默茨的胜算不大——彭博社

德国保守派基督教民主联盟领导人弗里德里希·梅尔茨。

摄影师：Pool/Getty Images Europe保守派候选人弗里德里希·梅尔茨在周日的德国选举中获胜，这让人希望这位69岁的前企业律师能挥动魔杖，结束多年的经济停滞。德国不利的人口结构意味着这种想法过于乐观。

尽管精力充沛的梅尔茨希望迅速组建政府，而且他可能不得不放弃对更多借贷的抵制以重建德国军队，但人口老龄化使得德国无法重现二战后或2000年代初格哈德·施罗德劳动力市场改革后的繁荣。

彭博社观点一厢情愿不会解决美国债务危机关于社会保障和死者的真相特朗普是强是弱？美国人将决定计算能力在市场上正走向石油一样的命运人口结构变化只是阻碍经济增长的一系列结构性障碍之一，其他障碍还包括基础设施老化、能源成本高企、保护主义抬头、生产力低下以及中国作为工业竞争对手的崛起。然而，大量婴儿潮一代的退休值得关注，因为熟练劳动力短缺和工作时间减少往往会降低潜在增长，除非持续有高水平的移民，而这并不能保证。极右翼的德国选择党的崛起，他们获得了超过五分之一的选票，成为联邦议会中最大的反对党，可能会阻止熟练的外国人来到这里。

此外，这些变化将加剧联邦预算和社会保障体系的压力，同时进一步激化关于如何分配有限资源的政治和代际冲突。（60岁以上人群占周日选举合格选民的42%，而1990年这一比例仅为26%。超过半数的老年选民将选票投给了梅尔茨领导的基民盟/基社盟联盟或其潜在执政伙伴社会民主党。）

这可能使梅尔茨在减税方面的回旋余地更小，从而难以恢复德国作为商业选址的吸引力；他提出的将年增长率提升至2%左右的目标可能因此成为泡影。

在围绕寻求庇护者议题主导的竞选活动之后，我担心德国选民尚未为即将面临的艰难财政抉择做好准备，包括提高退休年龄和削减低效医疗支出。

德国经济深陷低速增长泥潭

经历两年经济萎缩后，又一年近乎停滞的增长即将到来，此后情况也难以显著改善

数据来源：彭博社、德国央行

注：2025-2027年为德国央行预测值

这位候任总理准确指出了困扰德国的诸多问题——包括过度官僚主义和商业投资不足。为恢复竞争力，他提出了包含企业和个人所得税减免、鼓励老年人继续工作的财政激励措施以及改革长期失业救济金（公民津贴）的《2030议程》。梅尔茨表示，所有决策都将以是否增强德国工业竞争力为准绳。

但他对如何为这些减税政策提供资金鲜少透露细节，且由于社民党的反对，他很可能需要在许多目标上作出妥协。

德国老年抚养比持续攀升

随着婴儿潮一代退休，65岁及以上人口与100名劳动年龄人口的比例开始快速上升

数据来源：德国经济专家委员会

注：显示65岁及以上人口与20至65岁人口的比率。基于出生率、预期寿命和净移民的中等情景预测。

部分由于预期劳动力数量的收缩，根据德国经济专家委员会的数据，该国在本十年剩余时间内的经济增长潜力估计为每年仅0.3%-0.4%，而2000年至2019年的平均增长率为1.4%。

在接下来的四年议会任期内，约有520万德国人将达到退休年龄，而只有310万人将年满20岁，准备加入劳动力大军，根据德国经济研究所的计算。

老年人需要更昂贵的医疗保健，人口老龄化将进一步加剧德国的现收现付养老金体系——即当前工作者为当前退休人员支付养老金。这可能要求联邦预算提供更大的政府补充支付，而养老金已经占政府支出的五分之一以上。

德国的社会保障制度值得称赞，但高额的社会保险缴费可能会抑制工作积极性，并抑制消费（因为工人的实得工资减少），同时通过推高雇佣成本损害竞争力和就业创造。

德国人实际到手工资所剩无几

在发达国家中，无子女劳动者的税楔水平高居第二

数据来源：经合组织

注：数据针对收入处于平均水平的无子女单身劳动者。税楔指雇主承担的劳动力成本与雇员实际到手收入之间的差额，计算时已考虑税款、社保缴纳额及福利补贴。

德国所得税按国际标准并不算高，尤其考虑到对家庭的丰厚福利和夫妻税收减免后。

但计入雇员与雇主共同承担的社保支出（包含养老金、失业、医疗及长期护理保险）后，无子女单身人士的税楔水平在经合组织国家中仅次于比利时。（税楔指雇佣总成本与员工实得工资之间的差额）

今年医疗保险扣款大幅上涨后，社保支出占收入总额的比例已升至42%，创2003年施罗德政府通过哈茨改革法案（旨在促进就业并削减失业救济支出）以来最高纪录。1

德国社保缴费持续攀升

受医疗成本上涨推动，总体缴费负担创20年来新高。随着婴儿潮一代退休，缴费比例还将进一步上调

数据来源：德国联邦银行

注：各项保险缴费比例按总收入百分比计算，费用由雇主雇员分摊并设有薪资上限

默茨希望将缴费上限恢复至40%，但未明确具体方案。研究机构IGES集团警告称，若不采取干预措施，到2029年缴费比例可能升至近46%，2035年达49%，这将减少劳动者可支配收入并推高企业用工成本。

然而养老金改革在竞选活动中鲜少被提及。基民盟与社民党均排除提高退休年龄的可能性——当前法定退休年龄将在2031年逐步延长至67岁。此外，社民党希望继续维持养老金水平在平均工资的48%；默茨虽表态支持稳定养老金，但未具体说明实现路径。

德国人领取养老金年限显著延长

1980年男性平均仅领取11年养老金。随着寿命延长，目前国家养老金发放年限已接近19年

数据来源：德国经济专家委员会

注：1980年数据指原西德地区

我的印象是，各方都不愿发表任何可能惹恼养老金领取者的言论。然而，德国需要痛下决心，将退休年龄与预期寿命延长挂钩，同时允许更多税收优惠的股票储蓄。梅尔茨提出的为所有六岁儿童开设投资账户并每月提供10欧元（10.48美元）购买股票的计划确实值得推行，但这无法缓解退休体系面临的短期压力。

与其扩大医保缴费的评估基数以覆盖更高收入或其他类型收入，不如优先提升医疗支出效率。易请病假的德国人平均每年看诊近十次，而瑞典仅两次，其人均医疗支出却位列经合组织国家第三高，仅次于美国和瑞士。为提高公众对治疗费用的认知，德国可对手术就诊收费或设置自付额，德国央行已提出此建议。

为了缓解劳动力短缺并维持其慷慨的福利体系，德国还必须继续吸引技术移民，并更好地将难民融入劳动力市场。（如果没有移民，由于死亡人数超过出生人数已持续约半个世纪，德国人口本应已经萎缩——幸运的是，许多新移民是年轻人。）

我祝愿梅尔茨能让德国重新振作起来。唉，老龄化社会可能意味着经济将长期低迷。

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