俄罗斯战争：乌克兰和平疑虑削弱一代人难得一遇的股市涨势——彭博社
Konrad Krasuski
乌克兰和平前景日益不明朗，可能冲击今年东欧股市的大规模涨势，这波涨势原本是由对三年冲突快速解决的预期推动的。
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作为该地区最大资本中心的华沙，正迎来四分之一世纪以来最佳的开年表现。即便周一下跌2.3%，WIG20指数2025年仍以美元计价上涨了22%，在彭博追踪的全球股票指数中涨幅排名第三。布拉格的PX指数和布达佩斯的BUX指数均上涨约14%。
东欧资产曾因俄罗斯全面入侵乌克兰而遭受重创，这场战争推高了能源成本，并重新引发了自该地区大部分国家在本世纪之交加入北约以来未见的政治风险。上周和平努力遭遇挫折，因美国总统唐纳德·特朗普施压基辅支持其计划，引发了对这波涨势的疑虑
华沙资产管理公司Esaliens TFI SA的投资总监安德烈·比涅克将上周的市场波动视为暂时现象，并预测WIG20指数今年可能接近3000点——这意味着还有15%的上涨空间。
“投资者可能仍会押注波兰经济数据改善，并希望乌克兰实现和平或停火能降低大宗商品价格并消除通胀压力，“比涅克表示。他认为美乌关系破裂仍是"低风险情景”，而特朗普的激烈言辞普遍被视为一种"谈判策略”。
此次反弹意味着波兰股市估值几乎收复了俄乌战争爆发后的全部跌幅。华沙大型股与MSCI新兴市场指数的估值差距正在缩小——WIG20指数的市盈率约为9倍，而新兴市场基准约为12倍。
作为地区经济引擎的波兰对德出口量与中国相当，随着其今年经济增长有望加速、国内零售销售数据已现回升，股市面临的关键风险可能来自东部边境。市场认为若美乌关系恶化将增强俄罗斯实力，提升克里姆林宫在前共产主义阵营的影响力，从而引发投资者恐慌。
“经历明显上涨后，市场现在将关注乌克兰潜在和谈进展，“奥地利第一储蓄银行华沙分行分析师雅库布·斯科佩克表示，“虽可能继续上涨，但市场已严重超买，一旦局势恶化回调也将迅速发生。”
不过他也观察到，今年外国投资者在华沙市场持续买入。部分基金聚焦大盘股，另一些则青睐估值较低的股票，押注若乌克兰战争平稳结束将惠及整体市场。
投资者正买入整个中东欧地区股票，布达佩斯股市创2012年以来最佳年度开局，布拉格股市则录得两年来最大涨幅。罗马尼亚因政治动荡和财政困境导致市场情绪低迷，布加勒斯特BET指数今年美元计价涨幅仅4.3%。
匈牙利VIG资产管理公司首席投资官安德拉斯·隆恰克表示，反弹的下一阶段可能取决于当地投资者是否会在上周的不确定性持续时逢低买入。
“现在市场风险更大，“他说。“但当前的下跌可能被许多本地投资者视为买入机会。”