韩国央行预计将于本周决议恢复降息 - 彭博社

韩国央行本周极有可能在缺乏早期财政刺激的情况下重启宽松周期，以支撑经济抵御唐纳德·特朗普关税战的影响——这场贸易战已拖累商业和消费者信心，而政治动荡更是雪上加霜。

彭博社调查的19位经济学家全部预计，韩国央行将在周二议息会议上将基准利率下调25个基点至2.75%。这一共识表明，自行长李昌镛本月早些时候在采访中为维持利率留下余地后，市场对按兵不动的猜测已大幅消退。

1月会议上，除未表态的李昌镛外，其余六位委员均表示未来三个月可能支持降息。李昌镛此后呼吁财政刺激应发挥提振作用，同时对韩元疲软表示担忧。

“补充预算也是应对经济增长下行风险的关键，"阿肖克·本迪亚在国际金融协会的研究报告中指出，“若政府未能通过补充预算，则可能需要更大幅度的降息周期。”

李提议的额外预算在15万亿韩元（105亿美元）至20万亿韩元之间，这一数额低于控制国会的主要反对党民主党提出的35万亿韩元。政府正在代理总统崔相穆的领导下研究额外预算提案的具体细节。

兼任财政部长的崔相穆是自民主党在12月初因尹锡悦总统短暂宣布戒严而成功发起弹劾以来的第二位临时领导人。尹锡悦之后，总理韩德洙也迅速被停职。

政治动荡一度使韩元对美元贬值约30韩元，加剧了因特朗普重新掌权而导致的疲软。李上个月在韩国央行将利率维持在3%不变后表示，货币走势将对货币政策产生影响。

在2024年底两次降息后，宽松政策暂停反映出对连续第三次降息可能给韩元带来更大下行压力的担忧。鉴于韩国在能源、食品和经济增长方面依赖贸易，它是最容易受到货币波动影响的国家之一。

彭博经济观点…

“韩国央行在1月份暂停降息，担心降息可能导致本已疲软的韩元进一步下跌。但随着最近几周货币趋于稳定，我们认为这些担忧这次不会成为主要障碍。”

— 经济学家权晓星

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特朗普自1月就职以来公布了一系列关税举措，增加了全球贸易战的风险。他宣布对钢铁和铝进口征收25%的关税，将于3月生效，并对多个贸易伙伴征收对等关税，预计将于4月实施。

花旗研究经济学家金镇旭和崔智旭指出，美国加征25%关税将重创韩国汽车、制药和半导体等行业，预计将导致GDP损失0.2%。他们在报告中警告：“这种情况下，韩国经济受到的间接负面影响可能更为严重。”

作为出口导向型经济体，随着关税战阴云笼罩及存储芯片热潮消退，韩国今年经济增长预计将放缓。由于私人消费持续低迷，消费者信心也显疲软。

韩国央行消费者信心指数自去年12月暴跌后，仍远低于区分乐观与悲观的100临界点。制造业企业信心同样萎靡，未能恢复至2023年末至2024年中的水平——当时出口热潮曾让经济政策制定者充满信心。

韩国央行1月表示，今年GDP增速预计在1.6%至1.7%之间，较先前预测值下调，扩张力度也将弱于去年。周二利率决议后，央行将公布最新经济展望。

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新韩证券固定收益策略师赵勇具在一份报告中表示，韩国央行周二降息的同时，将释放信号表明其将放缓宽松周期直至五月或更晚。荷兰国际集团经济学家Min Joo Kang称，今年余下时间的每次利率决议预计都将难以抉择。

“各方态度极为谨慎，“她在报告中指出，“韩国央行担忧降息可能刺激家庭债务和房地产价格加速上涨。因此央行在传递进一步降息信号时可能会极其谨慎。”

一项调查凸显政策不确定性：本月初55%的韩国市场参与者向韩国金融投资协会表示预期会降息，其余45%则预测利率将维持不变。

彭博经济学家调查显示，韩国央行可能在年底前进行三次降息，使利率降至2.25%。

在利率决议前一周，行长李柱烈重申央行处于宽松周期，同时表示委员会将综合考量多种因素来确定利率水平。

“我们正处于宽松周期，且对最终将实施降息存在共识，“他在国会听证会上表示，“但具体时机将取决于若干变量。”