2025年德国联邦议院选举：市场因选情胶着期待更多财政支出——彭博社

Alice Gledhill

2025-02-24

德国多年来最重要的选举为转向更高国家支出铺平了道路。市场预测限制性财政政策时代即将结束。

周日初步预测显示，弗里德里希·默茨领导的联盟党以明显优势战胜德国选择党获胜。当晚与社民党组成联合政府具有现实可能性。欧元在亚洲早盘交易中小幅走强，上涨0.3%至1.0490美元。债券和股票期货将于柏林时间凌晨1点开始交易。

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“这个结果对市场有利，因为德国仍将拥有一个中间派政府，但其经济与投资政策将更为友好，且更有可能避免在贸易、俄罗斯或中国问题上与特朗普政府发生重大冲突。“BCA Research首席地缘政治策略师马特·格特肯表示。

联盟党预计将以28.9%得票率战胜德国选择党和现任总理奥拉夫·朔尔茨领导的社民党赢得大选。默茨在周日晚间演讲中表示，由于世界"不会等待我们"进行漫长的组阁谈判，他希望尽快组建新政府。

最理想情况下，默茨将与其他一两个主流政党组成强势联盟。这种结果可能为改革铺平道路，重振德国疲软经济——并可能修改2009年实施的债务刹车机制。

对于Evercore ISI副总裁克里希纳·古哈来说，由基民盟/基社盟和社民党组成的联合政府若能获得其他政党足够支持以改革债务刹车机制，将是“对欧洲、乌克兰和金融市场最有利的结果”。

对于长期倡导预算纪律的德国而言，这将是一个转折点。但由于美国正施压欧洲增加国防开支，此类改革已被提上议事日程。

富兰克林邓普顿研究所投资策略师金·卡特基斯在报告中写道，这是“今年最重要的选举”，“德国未来四年选择的政治路线将为欧盟定下基调，并在更广泛层面对全球经济产生重大影响”。

投资者已开始对可能有利于增加借贷的选举结果进行定价：德国国债相对于主要基准表现疲软，长期债券跌幅大于短期债券，导致收益率曲线达到2022年以来最陡峭水平。这是因为额外借贷往往对长期债券造成更大压力。

与此同时，德国DAX指数创下历史新高，部分得益于指数中唯一纯军工股莱茵金属45%的涨幅，欧元外汇期权在本周初也做好了进一步上涨的准备。

有迹象表明，包括梅尔茨在内的德国政界人士已意识到增加借贷的必要性——尽管这位基民盟主席在上周五对选民的最近一次演讲中表示，放松对国家债务的限制"并非优先事项”。德国有能力承担更多贷款，并且在欧元区内拥有最低的成本和债务水平。