资产管理公司纷纷推出曾被视作"有毒"的国防基金——彭博社
Frances Schwartzkopff
2月9日乌克兰波克罗夫斯克前线的一门榴弹炮。摄影师:皮埃尔·克龙/盖蒂图片社随着欧洲各国政府大幅增加国防开支,那些曾认为该领域过于敏感而避之不及的资管经理们正重新审视这一板块。
当前专注于国防资产的基金产品激增,WAR和NATO等基金代码频频亮相。彭博汇编数据显示,去年国防主题基金数量翻倍至创纪录的47只——过去数十年间这类产品即使存在也仅有个位数。截至2月中旬的数据表明,这一增长势头仍在延续。
国防主题基金崛起
乌克兰战争与地缘政治变局推动投资者需求
资料来源:彭博社
时代风向转变的另一个标志是,就连专注环境、社会和治理(ESG)指标的投资者,如今也开始放宽曾经严格的排除政策,为国防资产腾出空间。
米娅·图尔斯特鲁普·盖德比约表示,这就像"ESG中新增了D(国防)元素"。这位丹麦律所克罗曼·雷乌默特国防工业部门联合负责人指出。
欧洲正紧急应对特朗普重返白宫引发的大西洋关系重构。整个欧盟范围内,各国政府正计划大幅增加国防支出,并讨论新的融资模式。
米娅·图尔斯特鲁普·盖德比约格来源:克罗曼·雷乌默特律师事务所对投资者而言,地区安全问题与高回报可能性相结合,令人难以忽视。
“大量资金将涌入这些公司,“盖德比约格表示。
罗埃尔·豪威尔,范埃克资产管理公司高级产品经理指出,关于持有国防股是否合适的公众舆论"正在发生显著变化”。该公司于2023年初推出范埃克国防UCITS ETF(代码:DFNS),目前管理资产规模远超20亿美元,仅2024年回报率就达44%。今年以来该基金已上涨10%。
“我们见证了惊人的增长,“他在采访中表示。今年前几周的资金流入"甚至超过2024年同期水平”,每日新增资金约2000万至3000万美元。
豪威尔透露,部分投资者正咨询范埃克是否设有欧洲防务企业ETF。该资管机构曾考虑开发此类产品,但因欧洲本土达标企业数量不足而暂难实施。
“随着行业发展,投资机会将自然扩大,更多企业会达到构建欧洲防务指数的规模与流动性要求,“豪威尔补充道。
彭博经济研究计算得出,未来10年欧洲主要大国为保护乌克兰并扩充自身军力可能需要额外支出3.1万亿美元。根据前意大利总理、欧洲央行行长马里奥·德拉吉9月发布的欧盟竞争力评估报告,这是在数十年投资不足背景下的新支出。
德拉吉报告指出,欧洲必须增强国防工业对投资者的吸引力,包括调整欧盟可持续金融框架以支持该行业投资。
欧盟领导人正就联合融资进行讨论,欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩将于下月提交全面计划,预计包含针对投资者的激励措施。
乌尔苏拉·冯德莱恩摄影师:克里斯蒂安·博奇/彭博社增加国防板块敞口的ESG基金经理们,其投资回报率远超持有风能、太阳能等传统绿色股票所能获得的收益。
标普全球1200航空航天与国防指数去年上涨17%,今年迄今涨幅达6%。与此同时,标普全球清洁能源转型指数在2024年下跌27%后,今年基本持平。
在ESG中加入"国防"元素提升回报率
国防股表现远超绿色投资
来源:彭博社
数据以2022年2月21日为基准日进行标准化处理(基数为100)。
德国商业银行ESG研究主管斯蒂芬·基佩表示:“将可持续投资与国防领域更好结合的需求似乎比以往任何时候都更加迫切。”
他在一份报告中指出:“由于ESG评级落后或直接被排除在外,军工企业在可持续基金中的占比仍然不足。但投资者和资产管理公司的态度正在转变,欧盟应通过监管支持来推动这一趋势。”
彭博汇编数据显示,生产坦克和弹药的莱茵金属公司目前被约650只ESG基金持有。以战斗机和导弹系统闻名的洛克希德·马丁公司入选约370只ESG基金。生产弹药、导弹发射器和榴弹炮的英国BAE系统公司则被450多只ESG基金纳入。
挪威养老基金KLP责任投资主管基兰·阿齐兹表示,过去三年间,国防股表现优于其他工业股和MSCI世界指数。她指出,只有科技股能够"部分匹配国防股的回报率”。
制定明确规则,允许基金经理将国防公司发行的股票和债券定义为可持续资产,可能会极大地释放投资者的配置空间。根据彭博智库数据,目前欧盟《可持续金融披露法规》下报告的基金资产规模约达14万亿美元。
去年,资管机构对持有最极端战争武器的态度也发生转变。巴克莱分析师在近期报告中指出,去年新发行的传统基金对争议性武器持开放态度,仅有23%的基金排除此类投资。
基兰·阿齐兹来源:KLP然而,投资者对国防资产看法的解冻可能伴随重大声誉风险,因为无法排除其资金配置所支持的武器最终落入不法分子之手的可能性。
阿齐兹表示,KLP排除了集束弹药、化学武器和杀伤人员地雷等争议性武器,因其"无法区分军事与民用目标”。他透露,航空航天和国防公司目前占KLP持股的1.4%,而2019年12月时不足1%。
“该行业需要特别审慎对待,正因其技术复杂且缺乏透明度,新技术不断涌现,“阿齐兹说,“此外,该领域不同参与者受到差异化的监管控制。”
洛雷达娜·穆哈雷米,晨星公司的一位分析师表示,基金行业目前正在等待欧洲监管机构提供更明确的指导。
她表示,澄清“将支持在这些领域进行更多投资”。