英国经济：不情愿的英国消费者对基尔·斯塔默构成问题 - 彭博社
Irina Anghel
对于仍在为工党首份预算案冲击而缓神的英国消费者而言，当前的关键词是谨慎。
上周数据显示，悲观情绪弥漫，家庭正寻求削减开支——例如选择居家用餐而非外出就餐。通胀卷土重来，对失业的担忧与日俱增。疫情期间积累的所谓超额储蓄也已消耗殆尽，成为此后物价飙升的牺牲品。
这对首相凯尔·斯塔默及其工党政府而言是个黯淡的局面，他们在7月以提升生活水平的承诺赢得大选。然而现实是人均经济规模下降，工党在民调中支持率持续下滑。英国央行也拉响警报，本月已有两位政策制定者呼吁大幅降息50个基点。
英国民众对失业的担忧加剧
认为各议题重要的成年人比例
数据来源：英国国家统计局《观点与生活方式调查》
在英国，若没有消费者参与，试图重振经济并创造急需的税收收入将是一场艰苦战役，因为消费支出占国内生产总值的三分之二。
财政大臣雷切尔·里夫斯宣布了大规模投资基建与住房以刺激增长的计划。但对多数劳动者而言，更迫切的关注点是：当雇主面临260亿英镑（329亿美元）薪资税上调及最低工资再度大幅提高时，4月之后他们能否保住工作或获得加薪？
“支出疲软反映了生活成本因素和信心问题，”惠誉评级经济研究主管杰西卡·海因兹表示，“我们还面临劳动力市场降温，企业对员工的需求正在下降。考虑到过去五年家庭财务遭受的重大冲击，这将令民众感到担忧。”
随着不确定性消散和利率进一步下降，政府官员希望谨慎情绪将被信心所替代。
工资增速目前快于物价涨幅，因此生活水平正在改善。英国家庭目前持有超过2万亿英镑储蓄，较2019年底增长近三分之一。但这一增幅勉强与消费者价格涨幅持平。经通胀调整后，储蓄仅比疫情前高出5%，远低于长期趋势水平。
通胀侵蚀英国民众储蓄
数据来源：彭博基于英国央行数据整理
注：采用CPI进行平减计算；储蓄=家庭持有的M4存款+国民储蓄
波士顿咨询公司增长中心总监拉乌尔·鲁帕雷尔指出：“认为消费者持有大量储蓄、只待信心恢复就会释放的观点存在误解。”
Indeed招聘网站数据显示，最低收入岗位正经历最强劲的薪资增长。但最贫困家庭很可能将额外收入用于支付基本账单和偿还债务，而非挥霍在非必需品上。
海因兹补充道，超额储蓄主要集中于较富裕家庭，这些家庭"消费意愿较低，更倾向于将其视为财富储备。尽管银行存款显著增加，但家庭部门实际富裕感并不会明显提升。"
英国富人推动储蓄增长
家庭对当前是否适合储蓄的看法
来源：GfK
去年工党政府警告需做出"艰难"决策以填补保守党遗留的财政黑洞时，消费者信心骤降。随后10月预算案公布的400亿英镑增税计划比预期更为严峻。大部分增税针对企业，这些企业正计划通过裁员和涨价来维持利润。
2024年底英国经济仅增长0.1%，主要得益于政府支出。消费者支出持平，人均GDP连续两个季度下降。当前英国人面临加剧的地缘政治不确定性，以及能源食品价格上涨的新一轮冲击。GfK调查显示本月家庭更倾向于储蓄而非大额消费。
“许多英国家庭缺乏足够的应急储蓄来缓冲现金流冲击，“决议基金会高级经济学家莫莉·布鲁姆表示。
近年来，家庭消费变得更加节俭。官方数据显示，民众正在减少面包、公用事业等疫情期间价格飙升商品的实际支出，并转向更便宜的替代品，例如购买更多个人护理用品而非光顾美发沙龙。
与此同时，住房成本在收入中的比重持续攀升，导致可支配消费资金缩减。新租户将约三分之一的收入用于支付房租，较2019-2023年间平均25%的占比显著上升。英国央行估算，约三分之一的固定利率抵押贷款持有人将面临更高成本的再融资。
英国消费者转向廉价替代品
2024年1-3季度英国家庭实际消费变化（相较2019年）
数据来源：英国国家统计局
本月早些时候，英国央行出人意料地表达了对消费者状况的担忧。货币政策委员会首席鹰派委员凯瑟琳·曼突然转向支持降息50个基点，与多数委员持异议的举动震惊市场。她在立场转变后的演讲中表示，消费者的谨慎态度可能使需求疲软持续至2025年后。
曼警告称：“持续一年的销售疲软态势将因家庭储蓄率高企而加剧，这既是对购买力波动的预防措施，也反映了对失业率上升的担忧。”