美联储青睐的通胀指标预计将回落至七个月低点——彭博社

整体个人消费支出通胀年率可能有所放缓。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社美联储青睐的通胀指标预计将降至6月以来最低水平，但整体物价压力缓解的缓慢进展仍会使政策制定者对进一步降息持谨慎态度。

根据周五将公布的商务部数据，核心个人消费支出价格指数（剔除波动较大的食品和能源成本）1月同比可能上涨2.6%。彭博经济学家调查中值预测显示，整体PCE通胀年率可能也有所回落。

美联储首选价格指标或将放缓

数据来源：经济分析局、彭博经济学家调查

彭博经济研究指出，批发通胀分项数据中相对温和的类别可能带动PCE走低。但在消费者价格指数中显著上涨的分项将继续使PCE高于美联储2%的目标。

这正是官员们倾向于暂时维持利率不变的重要原因。迈克尔·巴尔将作为美联储监管副主席最后一次公开讲话，他计划于本月末卸任，里士满联储主席汤姆·巴尔金和克利夫兰联储的贝丝·哈马克等官员也将发表评论。

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比周日发表讲话，淡化了上周发布的一份报告——该长期通胀预期指标显示消费者对未来通胀的预期有所增加。

“这个数字并不理想，“古尔斯比周日在News Nation的采访中表示。“但这只是一个月的单次数据，至少需要两到三个月才能形成趋势。”

与周五PCE报告同时发布的还有商务部最新商品贸易差额数据，该数据在12月扩大至创纪录水平，将成为特朗普总统第二任期内的关注重点。下周即将公布的其他数据包括新屋销售、消费者信心指数以及政府对第四季度经济增长的第二次预估。

与此同时，投资者将继续关注特朗普在关税方面的举措，以及埃隆·马斯克推动削减联邦政府规模的行动。

彭博经济观点：

“我们预计个人消费数据将显示1月份个人支出收缩，而核心PCE通胀年率可能放缓至2.6%。押注通胀上升的’特朗普交易’可能显得越来越缺乏吸引力。”

——经济学家安娜·黄、斯图尔特·保罗、伊丽莎·温格、埃斯特尔·欧和克里斯·柯林斯。完整分析请点击此处

在加拿大，第四季度国内生产总值数据可能显示经济在激进降息后正加速增长——尽管这种势头可能因迫近的贸易战对企业投资的拖累而停滞。

本周央行利率决议日程

数据来源：彭博社

注：图示为各央行利率决策时间表

其他地区，德国的大选、澳大利亚与欧元区主要经济体的通胀数据，以及韩国的降息举措可能成为焦点事件。

点击此处查看上周要闻，以下是全球经济前瞻摘要。

亚洲

韩国央行将于政策会议上决定是否重启降息周期，周二将成为关注焦点。

尽管多数经济学家预期韩央行将通过宽松政策提振内需并规避关税对出口的潜在影响，但行长李昌镛本月稍早表态称"绝非既定事实”，为决策增添变数。

美国取代中国成需求来源国

韩国最大出口目的地面临关税威胁

数据来源：韩国海关厅

次日，泰国央行预计维持基准利率2.25%不变，但彭博经济研究认为年内再次降息的压力将持续存在。

澳大利亚储备银行在2020年以来首次降息后，即将获得消费者通胀数据，预计该数据将显示1月份物价涨幅连续第三个月小幅加速。

日本将公布东京CPI数据，可能显示2月份首都通胀率仍处于高位，而新加坡1月份核心CPI涨幅可能放缓至1.5%。

斯里兰卡将于周五发布CPI统计数据。中国将在周六报告2月份的初步PMI数据，关键看点在于制造业指标在1月份因农历假期下滑后能恢复到什么程度。彭博经济研究认为这些数据将强化政策支持的必要性。

台湾将于周三报告第四季度国内生产总值的初步数据，菲律宾、韩国、斯里兰卡、泰国和香港将在本周陆续发布贸易数据。

• 更多内容，请阅读彭博经济研究完整的《一周亚洲前瞻》

欧洲、中东、非洲

德国周日选举的后续影响将成为投资者关注的焦点。由弗里德里希·梅尔茨领导的亲商联盟基民盟/基社盟在竞选活动中多次提及总理奥拉夫·朔尔茨执政期间糟糕的经济记录，最终获得了最高票数。

近期投资者信心和采购经理人指数的小幅回升可能来得太晚，无法帮助现任政府。同样，周一备受关注的Ifo商业景气报告预计将显示自10月以来的最高读数。

德国2月商业景气指数或小幅回升

数据来源：Ifo研究所、彭博社

紧急投票后的核心议题之一将是德国所谓债务刹车机制的未来走向，这个问题已困扰德国央行行长约阿希姆·纳格尔多时。

当纳格尔周二提交年度报告时，记者可能会就此议题提问。他很可能借此机会对欧洲央行的下一步行动发表看法。随后在3月6日政策决议前，将进入会前静默期。

欧洲央行管委何塞·路易斯·埃斯科里瓦在周日刊发的专访中表示，鉴于当前"异常不确定性”，货币政策必须谨慎推进。

这位西班牙央行行长向《先锋报》表示：“正在发生的事件影响难以估量。建议保持谨慎，特别是从货币政策角度；等待特定问题的疑虑消除，观察不同地缘政治动态如何解决。”

欧元区下周值得关注的数据包括四大经济体周四和周五公布的通胀数据。经济学家预计德国和法国通胀将放缓，西班牙保持稳定，而意大利可能出现小幅上升。

欧元区四大经济体通胀数据即将公布

数据来源：德国联邦统计局、法国国家统计局、意大利统计局、西班牙国家统计局、彭博社

与此同时，英国将迎来央行政策制定者的一系列讲话，包括副行长克莱尔·隆巴代利和戴夫·拉姆斯登。

欧洲其他地区将发布瑞典、捷克和冰岛第四季度国内生产总值数据。

南非周三公布的数据可能显示，1月份通胀率从一个月前的3%加速至3.2%。这是该国消费者价格指数修订后首次发布。数据公布推迟了一周，以便统计机构对数据进行额外核查。

• 更多详情，请阅读彭博经济对欧洲、中东和非洲地区的完整前瞻周报

周三和周四，南非将举办特朗普重返白宫后的首次二十国集团财长与央行行长峰会。此次会议召开之际，全球经济正步入不稳定阶段，市场动荡不安，由于美国的保护主义政策，宽松周期面临风险。

美国领导人与西里尔·拉马福萨总统在国内土地法、平等政策和以色列加沙战争问题上的公开争执也给会议蒙上阴影。财政部长斯科特·贝森特已退出此次会议。

更广泛地区的两项关键货币政策决定将吸引投资者关注：

• 以色列央行将于周一连续第九次会议维持基准利率在4.5%不变。与加沙哈马斯及黎巴嫩真主党的停火协议已开始缓解经济压力，但3.8%的通胀率仍高于该国1%-3%的官方目标。行长阿米尔·亚伦指出这一情况，并暗示宽松政策最早将于下半年启动。
• 匈牙利央行预计将在周二由即将离任的行长捷尔吉·马托奇主持的最后一次会议上，连续第五个月保持利率稳定。另一位即将离任的官员久拉·普莱辛格向彭博社表示，政策制定者今年没有降息空间。

拉丁美洲

墨西哥月中消费者价格报告可能显示通胀明显反弹，初步共识预测较1月下半月的3.48%上升约30个基点。

核心通胀数据则相对平稳，可能仅从当前3.61%微幅波动，虽高于3%的目标值，但仍处于央行2%至4%的通胀容忍区间内。

墨西哥月中通胀料将回升

整体通胀或接近3.7% 核心通胀维持在3.6%附近

数据来源：统计局、央行、彭博社

注：2025年2月数据为彭博调查中值预测

这个拉美第二大经济体还将公布1月失业率（当前接近历史最低水平）以及贸易、信贷和国际收支数据。

智利1月底发布的包括工业生产、零售销售、铜产量在内的六项指标数据，预计将显示该国经济延续2024年末的强劲势头，下滑幅度有限。

智利经济2024年强势收官

多项1月指标或显示经济韧性犹存

数据来源：统计局、彭博社

阿根廷以12月GDP替代指标为2024年经济画上句点。在摆脱衰退并连续两个月实现超预期增长后，该国或将在2025年领跑拉美主要经济体增长。

本月早些时候公布的巴西12月零星经济报告（包括GDP替代指标和零售销售数据）表明，这个拉美最大经济体可能正逐步降温。

巴西通胀或于2026年重回目标区间上限

预测期内消费者价格难返目标水平

数据来源：统计局、央行、彭博社

注：数据基于彭博分析师调查

基于此，1月全国失业率或将显示该国紧张的劳动力市场连续第二个月呈现疲软态势。

另一方面，消费者价格指数料将从上月4.5%（央行容忍区间上限）反弹，且在明年某个时点前恐难回落至此水平。

• 更多内容请参阅彭博经济《拉美地区一周前瞻》完整报告