东京基金首次买入中国债券 押注日本化趋势——彭博社

通缩助推的中国债券优异表现首次吸引了东京投资者的目光。

资产管理公司Asset Management One Co.的外国政府债券投资团队于10月开始购入中国债券，并逐步增加对中国利率风险的敞口，该公司驻东京基金经理田中光周五接受采访时透露。

田中表示，中国当前面临的债务过剩和房地产困境"正是日本上世纪90年代的翻版"，“我们长期认为中国重蹈日本覆辙是不可避免的”。

2024年日本基金增持中国债券

数据来源：彭博社、日本央行、日本财务省

剔除汇率波动因素，2024年中国国债为投资者带来逾9%的回报率，在经济低迷拖累收益率的环境下表现领跑。尽管当局已采取措施抑制过度看空押注，但对中国陷入通缩螺旋的预期可能延续这一趋势。

富时罗素世界国债指数中中国债券权重的不断提升，促使田中最初开始建仓，随后又因增长担忧而加码。“完全避开这些债券变得越来越困难，“他表示。

这并非个例。彭博对日本国际收支数据的分析显示，去年日本投资者对中国债券的持仓预计增长53%，增幅在世界国债指数成分市场中居首。

这类押注在2024年可能已经获得回报，因为中国30年期国债收益率降至约二十年来首次低于日本同期国债。尽管由于中国央行推迟降息以及科技股引领的股市反弹，中国国债收益率近几周有所上升，但30年期收益率仍比日本低约50个基点。

田中表示，他的投资组合久期比基准更长，以从收益率下降中获益，但对中国债券的配置低于基准，因为他预计当局会警惕降息以保护人民币免受大幅贬值。

“由于经济前景，我认为收益率曲线面临牛市趋平的压力，”他说，指的是长期收益率比短期收益率下降得更快。

他预计10年期收益率到年底将降至1.5%以下，比当前水平低约20个基点。