加拿大央行行长麦克勒姆质疑核心通胀指标，承诺进行审查——彭博社

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆。

摄影师：David Kawai/Bloomberg加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆表示，潜在价格压力可能比央行两项核心通胀指标所显示的更为温和。

本周早些时候公布的1月通胀数据显示整体通胀率微升至1.9%，而两项核心指标——所谓的截尾均值和加权中位数——均升至2.7%。这些指标数月来一直徘徊在该水平附近，麦克勒姆周五告诉记者，央行"显然正在密切关注"。

他表示，当政策制定者观察更广泛的潜在通胀指标时，该数值略高于2%。他补充说，如果观察消费者价格指数中涨幅超过3%的组成部分占比，与历史水平相比显得"相当正常"。

“住房成本持续承压这一事实，正在对我们的核心指标产生一定影响，“麦克勒姆说。“我们将继续密切关注，但首选指标存在某些技术特征，表明可能略有高估。”

这是迄今为止最强烈的信号，表明央行可能开始不再将这两项指标作为利率决策的关键指引。麦克勒姆在周五的讲话中还承诺，将在央行即将进行的框架更新中重新评估潜在价格动能的测量方法。

核心通胀再度加速

加拿大潜在价格压力持续攀升

来源：加拿大统计局

上月，高级副行长卡罗琳·罗杰斯表示，由于计算方法的"特殊性”，政策制定者对两项核心指标中某个月度数据超目标波动"未予过多关注”。决策者还将部分压力归因于住房成本。

但包括资本经济学公司的鲁本·加加洛·阿巴尔古斯在内的经济学家质疑央行关于这些指标高估潜在压力的判断。

阿巴尔古斯在近期给投资者的报告中指出，即便剔除房租和房贷利息成本，核心指标仍显示通胀压力——这可能是劳动力市场复苏、消费增长以及加元走弱推高进口成本共同作用的结果。

加拿大央行有调整核心通胀指标的历史。前行长斯蒂芬·波洛兹曾在2017年引入三项新指标取代CPIX指标——后者在央行启动加息后仍持续放缓。

其中一项名为CPI-common的指标在2022年底被弃用，因经过大幅修订且与当年创下四十年新高的整体通胀数据严重脱节。2023年年中，该银行开始强调截尾均值和中位数的三个月移动平均值。

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央行下次议息日为3月12日。加拿大六大银行经济学家们意见分歧，预期将暂停降息或降息25个基点。但决策可能很大程度上取决于美国总统特朗普是否对大多数加拿大商品实施25%关税的威胁。

若关税未实施，政策制定者或许能暂缓降低借贷成本。加拿大经济呈现增长态势，企业持续招聘，消费者保持支出，通胀率仍接近2%目标——这些均指向所谓软着陆。

然而若特朗普落实关税且加拿大采取报复措施，该国经济今年或将陷入衰退。