一些新型ETF如何模仿私募股权敞口——彭博社

一扇外部的窗帘。

摄影师：Nathan Laine/Bloomberg 欢迎来到ETF IQ，这是一份专注于14万亿美元全球ETF产业的每周通讯。我是彭博新闻社的记者兼主持人凯蒂·格雷菲尔德。

某种程度上

我们没有健怡可乐，百事可以吗？

彭博社的维尔达娜·哈吉里克撰写了一篇关于 半私有ETF增长的有见地的文章。尽管监管机构正在权衡是否允许直接持有私募信贷投资的ETF，但一些发行商已经推出了旨在利用非公开资产需求的产品。

这些新基金均未宣称直接投资于私募股权——相反，它们的持仓和投资组合旨在模拟近似私募股权的表现。即便如此，这类新型ETF很好地提醒了我们，了解自己所持有的资产非常重要。

以本月推出的Pacer PE/VC ETF（代码PEVC）为例，它旨在通过公开交易的证券提供类似于私募股权和风险资本投资的回报。其前三大持仓是Meta Platforms、微软和Alphabet。其他近期推出的产品包括PEO AlphaQuest主题PE ETF（LQPE，即“流动性PE”）和KraneShares Man收购贝塔指数ETF（BUYO）。

新型ETF尝试提供类私募股权回报

来源：彭博社、美国证券交易委员会、ETF招募说明书

鉴于监管规定开放式基金仅能持有15%的非流动性资产（这类资产包含大多数私募投资），部分公司尝试在ETF架构中融合公开与私募证券。ER Shares公私跨界ETF（XOVR）就是典型案例——其投资组合中近10%配置于埃隆·马斯克的SpaceX股份，这家公司是全球最大非上市企业之一。

PEO Partners联合创始人兰迪·科恩向彭博社记者哈吉克透露，该基金正在买入"一组与数千家杠杆收购公司投资组合尽可能相似的上市公司股票"。他在采访中表示：“人们会说’得了吧，这怎么能叫流动性私募，根本不是真正的私募股权——你们持有的都是上市公司’，但我们要表达的是，在公开市场能做到的范围内，这已经最接近私募股权的运作模式。”

敬谢不敏

2025年迄今欧洲股市表现优于美股令人意外，但美国投资者对此无动于衷却在意料之中。

STOXX 600指数年初至今上涨超9%，明显跑赢标普500指数2.4%的平淡涨幅。此前2024年欧洲指数仅上涨6%，而美国基准指数飙升23%。

今年以来的欧洲市场表现打破了ETF行业"资金追随业绩"的铁律——2月份欧洲主题ETF仅吸引14亿美元流入。彭博智库数据显示，虽然结束了连续六个月的净赎回，但十余年来美国投资者对欧洲ETF的资金配置始终未见起色。

尚未被诱惑

欧洲市场的优异表现并未转化为大规模资金流入

来源：彭博智库

部分兴趣低迷可归因于本土偏好——美国投资者倾向于将资金投入本国市场。彭博智库的Athanasios Psarofagis指出，欧洲投资者同样如此，自2013年以来已向本地上市、聚焦欧洲的ETF追加了逾800亿美元。

但另一个解释资金流向的因素是对这种优异表现能否持续的怀疑。道富环球市场股票研究主管Marija Veitmane表示，尽管欧洲估值较美国更为低廉，且乌克兰战争可能结束带来希望，但这些因素未必能构成持续上涨的基础。

“多数欧洲基本面疲软，这是前提。欧洲企业盈利疲弱，我们知道经济增长缓慢且缺乏足够的财政和货币政策支持，“Veitmane在彭博电视上表示。

其他新闻

一位知名YouTuber因其主动管理型交易所交易基金表现逊于市场，正关闭该基金。

富达投资成为最新一家扩大其模型组合业务的资产管理公司。

彭博统计显示，全球黄金ETF持仓量激增至2024年1月以来最高水平，本周迄今已增持逾16吨。

深度解析

在本周彭博电视《ETF IQ》栏目的深度解析环节，先锋集团的Janel Jackson受邀探讨了先锋标普500 ETF（VOO）。该基金曾短暂超越SPDR标普500 ETF信托（简称SPY），问鼎全球最大ETF宝座。

虽然SPY目前已重夺桂冠，但资金流向趋势已然明朗。今年以来VOO已吸纳超230亿美元资金，远超亚军QQQ的65亿美元净流入。这还是在VOO创下2024年1170亿美元历史吸金额度基础上的表现。

如此巨额资金从何而来？Jackson这样解读：

相较于更偏向机构客户和高频交易的其他产品，买入持有的投资者往往更青睐我们的产品。过去几周费城喜讯连连——不提老鹰队赢得超级碗就太失礼了——现在VOO又登顶排行榜，费城地区真是捷报频传。

为飞鸟军团喝彩。

下周《ETF IQ》预告

贝莱德的Rachel Aguirre与Innovator的Bruce Bond将与我（Eric Balchunas）、Scarlet Fu共同亮相彭博电视《ETF IQ》。因周一美国假日，节目将于周三中午直播。观看方式：彭博电视《ETF IQ》栏目、彭博终端TV <GO>频道及YouTube平台。