大型矿商显示丰厚派息时代已结束 - 彭博社

Thomas Biesheuvel

2025-02-21

位于西澳大利亚州力拓集团古戴-达里铁矿场的固定设施。

摄影师：卡拉·戈特根斯/彭博社 欢迎阅读我们关于推动全球经济的能源与大宗商品市场指南。今天，记者托马斯·比舍弗尔将展望全球矿企的发展前景。

近十年来，大型矿企一直是投资者的摇钱树。它们从大宗商品高价中获取巨额回报，却几乎不投资增长项目，从而创造了创纪录的股东回报。

这一局面正在明显改变。行业龙头必和必拓集团本周将中期股息削减至八年来最低水平。力拓集团也将股息下调至七年最低。

这主要有两方面原因。

首先，铁矿石价格过去两年大幅下跌。作为顶级矿企历来最稳定收入来源的铁矿石，过去一年因中国房地产危机遭受重创。

其次或许更重要的是，企业战略也在转变。增长——尤其是所谓面向未来的大宗商品领域——重新成为重点议题，而实现增长需要巨额投入。

必和必拓是最典型的例子。虽然短期增长选择有限，但该公司有一系列待融资项目亟待推进，包括扩建智利全球最大铜矿，以及在阿根廷、澳大利亚和可能在美国开发新矿场。

该公司还希望提高铁矿石产量，并正在加拿大建设一座大型化肥矿。

来源：必和必拓公司报告

注：不含特别股息。

力拓集团在铁矿石、锂和铜领域也有多个重大在建扩产项目。

与此同时，铁矿石前景喜忧参半。尽管有初步迹象显示中国经济正在企稳，但更多炼钢原料正涌入市场。

由力拓与中国矿企联合开发的几内亚巨型铁矿西芒杜项目将于今年晚些时候投产。必和必拓也计划扩大产量。

虽然股息对多数大型矿商而言神圣不可侵犯——在非特殊时期跌破最低派息目标简直难以想象——但这些逆风因素愈发清晰地表明，投资者已习惯的高额回报时代已经终结。

——Thomas Biesheuvel，彭博新闻社

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数据来源：彭博新能源财经、国际能源署、国际民用航空组织。

注：含客机与货机。SAF指可持续航空燃料。

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