DoubleLine的陈氏对数据中心债券热潮“持观望态度”——彭博社

双线资本希望在投资数据中心相关商业抵押贷款债券前，更全面地评估这类资产的风险。

双线资本投资组合经理陈莫里斯在接受彭博电视采访时表示，与办公楼等成熟商业地产相比，数据中心支持证券化产品的风险更模糊，需要更加谨慎对待。

“我们目前持观望态度，“陈经理表示，“如果资产真的违约，除了一个连接着大量能源的空壳空间，投资者实际拥有什么？这些问题我自己也无法给出确切答案。”

双线资本投资组合经理陈莫里斯在讨论双线商业房地产ETF(DCRE)时指出，商业抵押贷款证券(CMBS)市场存在机会，办公地产情绪正在改善，并分享了对数据中心的看法。

随着科技公司持续加大人工智能基础设施投入，数据中心已成为热门资产类别。投资者正通过商业抵押贷款证券形式参与其中，这类证券将数据中心企业租户现金流分割打包成不同规模和风险的债券。

与其他房地产类型不同，数据中心债券投资者还需考量技术进步等更复杂的因素——当前技术仍在飞速发展，可能影响未来需求。中国AI初创公司深度求索近期宣布以远低于Claude或OpenAI模型的训练成本开发出高效语言模型，这一案例引发质疑数据中心需求的基本驱动力。

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“考虑到数据中心交易可以与重置价值上带有传统长期租约的全新办公楼相提并论——我能理解办公楼，但我并不完全理解数据中心，”陈说。“因此，就其风险而言，这些债券中的一些应该附加额外的风险溢价。”

陈协助管理着2.31亿美元的DoubleLine商业房地产交易所交易基金，该基金持有期限较短、投资级的商业抵押贷款支持证券。自2023年3月推出以来，该基金的总回报率已增长约13.4%。

目前，陈认为与工业、零售和多户住宅物业相关的“非常成熟”的CMBS存在机会。此外，他表示，随着疫情时期的居家办公热潮逐渐消退，办公领域的情绪正在改善。

“我们并没有回避这个领域，”陈说。“即使在今天的纽约市走走，看看公园大道走廊和中央车站区域，你会发现这些建筑的使用效率非常高。”