中国央行在资金紧张之际注入短期资金——彭博社

中国加大流动性投放力度却未能缓解货币市场的资金紧张，借贷成本持续高企。

根据彭博计算，中国人民银行周五通过公开市场操作净投放840亿元人民币（116亿美元）短期资金。这是2月以来单日最大规模净注入，而本月多数交易日央行都在回笼流动性。

操作后货币市场利率几无变动，凸显流动性紧张程度。7天期回购利率上升14个基点至2.2%，隔夜回购利率则徘徊在本周稍早触及的八个月高位附近。多数期限国债收益率小幅上行。

面对经济逆风，为支撑人民币汇率，央行今年一直容忍回购利率飙升并保持流动性偏紧。但这使得债券市场承压，10年期基准收益率升至12月以来最高水平。投资者将资金转向股市搭乘科技股上涨顺风车，也是债市遭抛售的原因之一。

“鉴于近期银行间利率上行显示流动性相对趋紧，转为净投放是合理的，”ING银行大中华区首席经济学家宋林表示。但他补充称，由于逆回购是7天期操作，对市场影响应较为有限。

中国一年期国债收益率在央行操作后抹去早盘跌幅，基本持平。10年期收益率上涨2个基点至1.74%，本月累计涨幅约10个基点。

30年期国债期货本周迄今下跌1.9%，或将创下去年9月下旬以来最差单周表现。

据要求匿名的交易员透露，央行注资后境内流动性状况依然紧张。部分金融机构的隔夜资金利率最高触及2.5%。

中国债市今年出现情绪急剧逆转，此前将收益率压至历史低点的狂热需求已转为抛售。在中美贸易战重燃背景下央行优先维稳人民币，市场对进一步宽松的预期已降温。

但借贷成本上升也令央行担忧，因其希望维持企业融资成本低位。交易员密切关注央行对当前局面的容忍时长，因疲弱经济本应需要更宽松货币政策。

央行在本月稍早的季度货币政策报告中暗示将采取灵活策略，称将"择机根据国内外经济金融形势调整优化政策力度与节奏"。