中国楼市销售疲软 开发商依赖法院寻求重组——彭博社

中国陷入困境的房地产开发商正越来越多地寻求地方法院推动其债务重组进程，因为持续低迷的房屋销售进一步削弱了它们自主推进或执行私人债务重组计划的能力。

重庆协信远创实业集团有限公司上月成为最新一家向法院申请债务重整的同业公司。此前彭博新闻社报道称，违约房企华夏幸福基业股份有限公司正考虑放弃已获债权人通过的债务方案，转而寻求法院主导的解决方案。

与此同时，国内首家高调选择此路径的上市违约房企金科地产集团股份有限公司，于本周初启动了相关重整方案的债权人表决程序，投票将于3月31日截止。

随着民营房企债务谈判陷入僵局、现有重组计划频遭挫折，寻求法院协助的中资开发商名单不断延长，这标志着持续第五年的房地产债务危机出现新的压力迹象。尽管司法重整程序确实为困境企业提供了替代路径，但其成功关键取决于引入资金雄厚的新投资者等核心要素。

上市公司司法重整案件数量上升

来源：锦天城律师事务所

“司法重整是困境企业的最后救济手段。”专攻重整与破产领域的中银律师事务所合伙人钱文翰表示，“由于中国房地产市场尚未明显企稳，部分企业债务谈判进程漫长甚至陷入僵局，预计将有更多开发商通过这一途径解决困境。”

随着全球第二大经济体增速放缓，这一趋势在各行业均有所显现。根据上海锦天城律师事务所的报告，去年中国上市公司启动司法重整的数量达29家，创六年新高。数据显示，其中近四分之一企业来自房地产或建筑行业。

在中国，法院监督下的开发商重组仍属新鲜事物，尽管近年来该行业出现了创纪录的违约潮。这种方式通常需要启动破产管理程序，并可能引入"白衣骑士"注入新资金。

自危机爆发以来，越来越多中国开发商也在香港法院面临清算，不过申请对违约企业进行清盘的主要是境外债权人。包括前行业巨头中国恒大集团在内，至少七家此类开发商已收到法院的所谓清盘令。

律师和分析师指出，地方法院是否同意推动企业重组，取决于能否引入战略投资者为负债累累的企业注入新活力等关键条件。

尽管中国现有的案例样本数量太少，无法有效分析法院主导重组对债权人和投资者的影响，但债务危机的长期性已降低了一些人的预期。

“公开债券持有人若不采取行动，只能眼睁睁看着企业资产随时间贬值，“杭州对冲基金天溯太平洋公司高级合伙人兼固定收益投资总监马穗青表示，“这就是为什么法院主导的开发商重组对多数债券持有人明显有利，至少能提供一定程度的透明度和公平性。”