加密货币交易所考虑在欧洲发行自有稳定币的困境——彭博社

Emily Nicolle

摄影师：蒂芙尼·哈格勒-吉尔德/彭博社 艾米莉·尼科尔揭秘加密货币交易所如何计划从稳定币的崛起中获利。

美元走强

如今运营稳定币可以成为一项高利润业务——前提是你能说服足够多的加密货币交易者开始使用它。过去几年涌现了大量新参与者，而现在，交易所也想分一杯羹。

据一位未被授权公开讨论此事的知情人士透露，Kraken正在探索开发自己的稳定币。此举部分源于欧洲新法规造成的竞争空白，该法规要求加密服务提供商下架Tether的USDT等未获许可的代币。该人士表示，新稳定币将与美元挂钩，并由Kraken爱尔兰子公司发行。

Kraken交易所本月宣布，截至3月31日，其欧洲平台上持有的所有不合规代币将自动转换为"等值稳定币"。知情人士称，相关讨论仍处于早期阶段，这意味着任何最终推出的稳定币都无法赶在计划中的自动转换前准备就绪。Kraken发言人拒绝置评。

如果计划推进，这枚代币将不会是Kraken首次涉足数字美元领域。该交易所去年底加入了一个名为全球美元网络联盟，并与Paxos合作推出了名为USDG的稳定币。其他成员如Robinhood和Galaxy Digital也在开发各自的稳定币。

与此同时，Crypto.com在去年11月发布的2025年路线图中透露了推出稳定币的计划，目标是在第三季度上线。此外，该交易所还计划在欧洲推出该代币，另一位消息人士表示，上月已通知客户Tether将在3月底前退出该地区交易。Crypto.com发言人拒绝对具体上线时间表进一步置评。

由于欧盟去年出台的新规要求发行方至少在一个成员国持有电子货币许可证，如今在欧洲推出稳定币比以往更加复杂。目前仅有少数机构采取这一路径，Circle去年夏季获得了在欧盟运营USDC的许可。而市值1420亿美元、全球最大的稳定币USDT发行方Tether尚未取得相同许可，并批评欧盟法规过于严苛。

Tether早期就确立了在稳定币领域的主导地位，使得任何新入局者都难以分一杯羹。但这种优势正逐渐减弱。DeFiLlama数据显示，USDT市场份额已从12月初的70%持续下滑至本周二的约63%。

泰达币主导地位

USDT的市场份额开始下滑，竞争对手们正从中受益

来源：DeFiLlama

注：数据追踪流通中稳定币的总价值。

部分交易所已选择不参与这场混战。去年12月，Gemini时任欧洲负责人吉莉安·林奇向我透露，该交易所正考虑将GUSD稳定币业务扩展至欧洲，因其已持有爱尔兰电子货币牌照。但本周一发言人表示该计划已被搁置。

其他交易所正通过不同方式参与竞争，USDC成为寻求优选方案的交易所首选。与Circle存在收入分成协议的Coinbase于去年底主动下架欧洲市场的泰达币及其他不合规代币，转而力推USDC。币安也在12月与Circle达成战略合作，承诺为平台用户提供更便捷的USDC服务。

尽管竞争激烈，稳定币发行仍具明显商业吸引力。发行方通过管理代币储备资产获得收益，泰达去年未经审计的利润高达130亿美元。

随着更多交易所下架USDT，欧洲可能成为新稳定币上市的首个试验场。若初期数据可作参考，泰达币的光环已开始褪色。

图表解析

企业比特币大户

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数据来源：BitcoinTreasuries.net

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