高盛分析师斯科特·鲁布纳认为资金流疲软将导致美股回调——彭博社

高盛集团全球市场董事总经理兼战术策略专家斯科特·鲁布纳表示，随着散户和机构投资者动能耗尽，美股可能进入调整区间。

“资金流动格局将从周一开始发生剧烈变化，我已进入调整预警状态，“鲁布纳在周四的客户报告中写道。

尽管面临关税政策和美联储利率路径的不确定性，美股周三仍创下历史新高。此前企业盈利韧性和散户与机构投资者的强劲资金流入推动市场持续上涨。但鲁布纳指出，这种动能可能从周一开始转变。

今年以创纪录速度涌入美股的散户需求，预计将在三月纳税季前放缓。鲁布纳表示，养老金的资金流入也可能"后继乏力”，他将此归因于季节性趋势——通常一二月份是全年资产配置最活跃的月份，而三月份资金流入会减弱。

来源：彭博社趋势跟踪型系统基金的仓位布局也呈现看跌态势。根据模型估算，若市场下行，商品交易顾问(CTA)在未来一个月可能抛售约610亿美元美股；而在看涨情境下，其买入规模仅约100亿美元。

除此之外，期权市场头寸也预示着一些波动性。根据高盛的估计，交易商目前持有98亿美元的标准普尔500指数gamma多头头寸，这在交易商逢低买入时起到了市场缓冲作用。然而，该银行的指数交易团队估计，这些gamma多头头寸中有50%将在周五到期，市场下周将能够更自由地波动。