沃尔玛盈利拖累股价并引发零售业担忧 - 彭博社

Andrea Felsted

2025-02-21

截至目前，沃尔玛购物者仍在往购物车中装满商品。

摄影师：大卫·保罗·莫里斯/彭博社

如果巨头沃尔玛公司对未来感到担忧，那么整个消费领域都应高度警惕。

周四，这家全球最大零售商公布了截至1月31日的财年业绩：营收增长5%至6810亿美元，营业利润提升近10%。在关键的假日季度，美国不含燃料的同店销售额增长4.6%。

然而部分投资者预期更高。对于新财年，公司预测每股收益2.50至2.60美元，远低于2.77美元的预期。财报公布后沃尔玛股价一度下跌7%。

在周四下跌前，沃尔玛股价仅用一年便实现翻

数据来源：彭博社

尽管市场反应消极，沃尔玛的前景比表面更复杂。实际上这反映了几项关键因素，未必预示业务衰退：不利的汇率波动、2024年多出的一天交易日，以及收购电视制造商Vizio的整合成本。

彭博观点美援裁定或成马斯克终结开端iPhone需回归初心挽救AI颓势特朗普矿产令背后的肮脏秘密：煤炭伦敦在召唤，但我的手机在哪？除这些项目外，沃尔玛预计营业利润将增长5%至7%——优于其在2025财年初提出的4%至6%增长目标。该公司还将年度股息提高了13%，这绝非灾难即将来临的信号。

在与分析师的电话会议中，首席财务官约翰·大卫·雷尼表示消费者行为依然"稳定"且"具有韧性"。他指出，一月份实际上是该季度表现最强劲的月份。

但他同时表示：“我们正处于不确定时期，不想过于冒进。“主要挑战包括美国关税政策，既有对中国进口商品加征的10%关税，也有对墨西哥产品延迟实施的25%关税。雷尼向彭博社透露，沃尔玛从中国采购微波炉等商品，从墨西哥进口食品。他表示公司在业绩指引中未对关税影响做出"明确假设”。

沃尔玛首席执行官董明伦表示，公司过去成功应对过类似关税政策并将继续如此：“我们的使命就是帮顾客省钱。”

尽管措辞令人安心，但雷尼和董明伦都承认公司正面临一定程度的不确定性。虽然这并不特别令人意外，但值得注意的是，沃尔玛比大多数竞争对手更有能力减轻对顾客的影响。零售巨头的规模意味着它能从供应商处争取最优条件。目前沃尔玛非食品类商品价格正以中个位数百分比下降，在计入关税因素后，公司仍有一定缓冲空间。

如果特朗普总统的政策加剧通胀，沃尔玛应能从容应对。其价格既吸引传统的低收入客户，也吸引年收入超过10万美元的美国人群，该公司在这一群体中正赢得新拥趸。

沃尔玛运营表现同样强劲。在三年前遭遇库存积压后，公司再未出现类似挫折。截至财年末，其库存同比仅增长2.8%，这一小幅增长是为保证货架充足的必要举措。

此外，公司正加强线上业务以抗衡亚马逊，并投资高利润率业务（如向供应商销售广告）。这将形成良性循环，使利润反哺于提升顾客价值。

鉴于这些优势，沃尔玛可能刻意保守预测以求超额兑现。其预计净销售额增长3%至4%，与2025财年初预测一致——而最终实际超越了该目标。

在周四股价下跌前，其股价自2023年12月以来已翻倍。这使市场对其容错空间为零，导致反应易被过度解读。

然而，在1月美国零售数据不及预期及关税阴云隐现的背景下，即便是沃尔玛这番微妙的谨慎表态也值得关注。

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