欧洲IPO市场在2025年开局震荡后显现积极信号——彭博社

欧洲首次公开募股(IPO)市场今年开局表现参差不齐，但顾问们表示，这些交易为下一批上市提供了积极信号。

尽管部分企业遭遇了上市首日震荡，但这些交易表明投资者对中型企业的兴趣正在增长——这类企业传统上构成了该地区IPO供应的主体，标志着市场正从疫情后的低迷中进一步复苏。

根据彭博汇编的数据，包括瑞士生物技术公司BioVersys AG、波兰医疗诊断集团Diagnostyka SA、英国豪华物流公司Ferrari Group Plc以及西班牙旅游科技企业HBX Group International Plc在内的多家企业近期登陆欧洲交易所，合计融资逾20亿美元。

整体表现也优于今年美国部分最大规模的IPO，例如在纽约上市的Venture Global Inc.当前股价较发行价下跌37%。

花旗集团欧洲、中东和非洲地区股票资本市场辛迪加负责人纳文·米特尔表示：“我们正处在欧洲IPO市场重启阶段，这个过程不会一帆风顺。但观察今年迄今的情况，投资者参与度已取得实质性进展，尤其是与中型企业IPO相关的领域。”

2025年欧洲主要IPO平均上市后上涨12%

东欧企业上市后涨幅领跑

来源：彭博社

注：基于2025年2月19日收盘价

尽管去年IPO规模增长约30%至约200亿美元，但增长主要来自Galderma Group AG和CVC Capital Partners Plc等少数数十亿美元的股票发行，规模较小、流动性较差的公司上市难度往往更大。

但Diagnostyka和法拉利集团等公司获得的积极反响为中盘股描绘了更乐观的前景，这两家公司的股价较发行价分别上涨22%和5%。以Diagnostyka为例，该公司获得了本地投资者的强力支持，帮助其私募股权支持者Mid Europa Partners顺利退出全部48%的持股。

杰富瑞金融集团EMEA股票联合主管Oliver Berwin表示，交易成功最终取决于定价、结构以及银行家在发行前识别需求的能力。

“我们仍需审慎对待交易执行，现在所有人的目光都将集中在复活节前后的下一波IPO热潮上，“他表示。

今年欧洲最大规模IPO HBX开局不利，首日交易即告下跌。该交易筹集了7.5亿欧元（7.83亿美元），主要为新增资本，支持者Cinven、加拿大养老金计划投资委员会和EQT AB仅出售了少量股份。

据彭博社上周报道，此次发行获得近五倍超额认购后以区间中值定价，共同基金等纯多头投资者的认购规模约为可供股票数量的一倍半，显示出对该资产的兴趣。

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股价此后回升，周四交易价接近发行价。波兰便利店Zabka集团去年遭遇类似情况，但该股目前涨幅近7%。

“当IPO首日未能出现上涨时，由于短期后市风险承受能力降低，这种情况会略微自我实现，“花旗集团Mittel表示。“但关键在于次日及第三天的表现——目前我们看到，一旦交易最初几小时的抛压缓解，股价就会回归发行价。”

Freshfields律所合伙人Tom Godwin指出，对IPO候选企业的另一积极信号是，投资者愿意支持私募股权控股公司通过上市筹资降低债务的交易。该所参与了HBX的IPO。

“这也意味着保荐人将保留企业重大股权，因此保荐人与投资者在后市利益一致，“他表示。

收购基金正面临投资组合公司在廉价借贷时代积累的巨额债务，需要通过IPO筹集大量资金甚至其他解决方案应对。

德国药企Stada Arzneimittel AG拟在即将进行的IPO中融资约15亿欧元，彭博社报道称。CEO Peter Goldschmidt近期受访时表示，投资方贝恩资本与Cinven还将协助其总计削减30亿欧元债务。

除了Stada，考虑在上半年上市的公司还包括北欧集团Asker Healthcare Group AB、西班牙赌场运营商Cirsa Enterprises SA、荷兰电信公司Odido Holding BV以及德国银行Oldenburgische Landesbank AG等，彭博社报道。

尽管存在贸易和地缘政治紧张局势，顾问们认为环境仍然有利于首次公开募股（IPO），因为与去年相比，即将到来的选举较少，而且乌克兰战争有望得到解决。

“经济状况的改善、私募股权战略退出以及市场波动的缓解，有望为那些准备上市的公司创造合适的条件，”年利达律师事务所全球资本市场联席主管Pam Shores表示。