老兵推动SPAC IPO复苏 交易热潮再起 - 彭博社
Bailey Lipschultz
丹尼尔·轩尼诗摄影师：迈克尔·内格尔/彭博社华尔街正迎来由经验丰富者和首次发起人掀起的新一轮特殊目的收购公司浪潮，这显示出此类上市工具的持久生命力，并引发市场对更多交易的预期。
SPAC研究数据显示，特殊目的收购公司支持者今年已筹集超过19亿美元，加上2024年最后六个月筹集的71亿美元。此外，近20家公司已向美国监管机构提交文件，计划在今年前六周再筹集32亿美元。
“我们正处于新周期的开端，“BTIG LLC的SPAC资本市场负责人小爱德华·科瓦里表示，该公司今年已主导了三家空白支票公司的首次公开募股。企业通过与已上市的SPAC合并实现公开上市。
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SPAC研究数据显示，丹尼尔·轩尼诗的轩尼诗资本集团携新工具重返市场，而Riverstone投资集团和Impact Ag团队申请筹集2.5亿美元，这将是Riverstone支持的第八家SPAC。坎托·菲茨杰拉德与美国商务部长霍华德·卢特尼克的儿子布兰登·卢特尼克上个月完成了他们最新交易的定价。
最新一批SPAC上市之际，美国整体IPO市场正试图从Venture Global Inc.等大公司受挫中恢复。随着市场从2022年美联储加息导致的停滞中复苏，今年迄今新上市公司已募集89亿美元，较去年增长24%。
“传统股权资本市场关闭的时间比人们预期的要长得多，“科瓦里表示，“有限合伙人和基金经理们感到非常沮丧，他们正在将更多业务转入延续基金，需要获取某种形式的流动性。”
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规模缩小的市场
SPAC Research数据显示，自2023年底以来，在美国交易所上市的SPAC不足70家，远低于SPAC狂热高峰时期——当时两年间有800多家由运动员和名人支持的空白支票公司筹集了约2450亿美元。不过，这个市场并未消失。
“我对SPAC IPO的数量感到惊讶，“佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特表示，“几年前我不知道这会是一个利基市场还是彻底崩溃，现在看来它将保持其利基市场的地位。”
SPAC在新常态下已筹集数十亿美元
新一轮空白支票公司热潮仍远低于2021年峰值
来源：彭博社，SPAC研究
安永美洲IPO与SPAC咨询业务负责人马克·施瓦茨表示，预计通过SPAC上市的企业将主要来自那些不符合传统IPO优先条件的公司。
“尽管企业对当前市场中SPAC交易的融资前景和上市后表现仍持谨慎态度，但许多公司仍对SPAC并购持开放态度，“施瓦茨表示。
这种谨慎态度不无道理——自SPAC市场见顶以来，绝大多数完成交易的公司都遭遇股东大规模撤回发起人募集资金的情况。这意味着企业上市时实际募资额微乎其微，股价随后迅速暴跌。
彭博分析SPAC Research数据显示，目前仍在交易的500多家前SPAC公司中，约三分之二股价跌幅超80%。这还不包括那些上市不久就破产或被低价收购的数十家企业。
反常的是，今年大多数SPAC IPO都附带更优惠条款，这成为市场复苏的推动因素。许多空白支票公司设有超额注资信托，使每股价值高于10美元的标准IPO发行价，且多数包含可累积兑换并购后额外股份的认股权。
BTIG分析师科瓦里指出，市场反弹还得益于去年底活动放缓后，积压数月的SPAC注册项目陆续进入市场。
如果常规的首次公开募股(IPO)市场仍然不稳定，预计会有更多私营企业选择通过SPAC（特殊目的收购公司）途径上市。
“过去五个月来，前来与我们接洽并愿意考虑通过SPAC上市的运营企业的成熟度和质量有所提高，”科瓦里在接受采访时表示。“真正的企业开始考虑这一选择，因为市场正在迫使他们考虑。”