加拿大出了什么问题 - 彭博社

Robert Burgess

一场剧变。

摄影师：科尔·伯斯顿/彭博社

从唐纳德·特朗普总统谈论美国与加拿大日益增长的贸易逆差的方式来看，很难不让人认为我们的北方邻居占了便宜，以勤劳的美国人为代价过着奢侈的生活。按照特朗普的说法，美国每年“补贴”加拿大高达2000亿美元。正如任何经济学101的学生所知，这不是国际贸易的运作方式。

只需看看加元的糟糕表现，它刚刚跌至2016年初以来的最低点。事实上，自2011年以来，加元一直在广泛贬值，这充分证明了长期困扰该国的结构性经济缺陷。这一最新下跌表明，货币市场得出结论，不仅特朗普对美国与加拿大贸易逆差的执着不会带来任何好结果，而且加拿大领导人对关税威胁的轻率回应还会带来进一步的伤害。

彭博社观点特朗普世界展示了国王宫廷的悲剧与愚蠢巴菲特提供了美国伟大的秘诀杰米·戴蒙抓住后疫情时代的领导权DC将成为第51个州的绝佳选择加拿大总理贾斯汀·特鲁多和保守党领袖皮埃尔·波利耶夫均提议对美国征收类似美国对加拿大实施的关税。特鲁多表示美国啤酒、葡萄酒、食品和电器将列入报复性关税清单，并考虑采取关键矿物相关措施。波利耶夫本月早些时候称“我们将对加拿大商品征收的所有关税实施对等报复”，“我们要让美国人明白，他们施加给我们的关税最终将由他们自己承担”。

换言之，加拿大领导人正不惜损害本国利益进行意气之争。这类回应固然是政治正确——选民希望政府对经济或地缘政治威胁采取强硬态度。但现实是加拿大在这场较量中处于绝对劣势，针对美国关税的报复措施将给本已岌岌可危的经济带来灾难性后果。加拿大央行1月底第六次降息时，已将2025和2026年GDP增长预期从原先的2.1%和2.3%下调至每年1.8%。

加元持续贬值

该货币已普遍回落至疫情初期的水平

资料来源：德意志银行、彭博社

根据FHN金融数据，加拿大向美国出口约4210亿美元的商品和服务，约占其2万亿美元经济总量的20%。反观美国从加拿大进口的4210亿美元仅占其GDP的1.4%。因此FHN指出，若特朗普落实关税威胁，加拿大经济损失可能超过GDP的1%，“若计入利润与销售额损失，最高可达5%。换言之，介于严重衰退与灾难性衰退之间”。而这还未计入加拿大可能采取的报复性关税措施——这些措施或将引发通胀并抑制消费。

尽管在政治上并非明智之举，但加拿大正确的应对方式是承认自身存在问题。加拿大对美贸易顺差增长并非因其占南方邻国便宜，而是制约其经济发展的结构性难题所致，这些难题进而影响了国民福祉。

简言之，正如FHN所述，加拿大民众无力购买更多美国商品。最具说服力的对比是：彭博汇编数据显示，2012年加拿大人均GDP（52,670美元）还高于美国（51,784美元），但到有统计数据的2023年，加拿大人均GDP仅微增至53,431美元，而美国已飙升至82,769美元。

增长停滞

过去15年间，以美元计价的人均GDP在加拿大陷入停滞，而美国却实现大幅跃升

资料来源：世界银行、彭博社

为了避免你认为这种表现分化源于美国经济奇迹，值得注意的是加拿大已落后于多数发达国家。加拿大皇家银行资本市场指出，该国从1970年经合组织第六大高效经济体滑落至2022年的第18位。该机构还强调，加拿大企业的人均投资额仅为美国的一半，且这一趋势在2008-09年全球金融危机后持续恶化。以下是加拿大皇家银行近期报告中的观点：

生产率的积极提升可能成为推动经济繁荣的最关键因素。我们拥有令世界艳羡的自然资源和人力资源，以及连接欧洲、亚洲尤其是美国等重要市场的优越条件。凭借这些优势，加拿大的增长挑战可迅速转化为发展机遇，为国民带来显著福祉。

必须承认，解决加拿大经济顽疾绝非易事，也难以速成。这需要数年而非数月之功。但决策者应考虑减少该国饱受诟病的官僚主义，以及阻碍商品、服务和人员流动的省内严苛贸易壁垒。加拿大皇家银行指出：

多级政府的行政负担导致效率低下并加剧了内部贸易壁垒。基础设施瓶颈和繁文缛节使国际贸易变得异常艰难。即便是技术工人的流动——在加拿大地理幅员条件下本已困难——也可能因各省、行业和专业团体试图控制劳动力供给的方式而受到限制。

尽管与其他发达经济体相比，加拿大的税收负担并不算重——根据经合组织数据，2023年税收收入占GDP的34.8%，但仍明显高于美国25.2%的占比。降低税负将极大促进经济增长和生产率提升。况且加拿大完全具备实施减税的财政空间，其预算赤字仅占GDP约2%，而美国高达7%。

商业投资的分化

过去十年加拿大已远远落后于美国

数据来源：加拿大统计局、美国经济分析局、彭博社测算

注：基于实际GDP计算

移民问题同样值得关注。与美国类似，加拿大近年迎来移民潮，人口增速达到发展中经济体水平，导致住房和劳动力市场承压。正如该国GDP人均数据所示，加拿大在移民融入方面表现欠佳。加拿大皇家银行指出：“所有人口和劳动力增长都将依赖移民，我们需要建立更完善的体系来实现教育技能与岗位匹配。”

因此，虽然特朗普关于加拿大对美贸易顺差扩大的说法正确，但其归因有误。加拿大的案例证明，贸易是复杂的动态过程，顺差往往暗藏经济隐患。好邻居应当互相扶持，对美国而言（暂且不论经济合理性），消除贸易逆差唯一现实的方式是与加拿大协同实施政策，通过提升生产力和加快工资增长来提振经济。

回到现实世界，这种情况不太可能发生。但如果有一线希望的话，那就是特朗普迫使加拿大最终正视其结构性经济弱点。这对两国来说都将是一个真正的贸易胜利。

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