全球最大矿商因铁矿石的中国问题受挫——彭博社

力拓集团位于西澳大利亚卡拉萨港口设施的铁矿库存。

全球最大矿商曾因中国一度旺盛的铁矿石需求获利颇丰，如今却因主要客户的经济困境开始遭受冲击。

必和必拓集团、力拓集团和Fortescue公司，以及巴西的淡水河谷公司，本周均公布利润下滑。此前，由于中国持续房地产危机及其对全球第二大经济体建筑需求的影响，炼钢原料价格出现回落。对铁矿石敞口最大的企业受影响最为严重。

铁矿石是2024年表现最差的主要大宗商品之一，价值缩水超四分之一，基准期货年均价格同比下跌约7%。新加坡市场曾触及每吨140美元以上的峰值，随后跌至100美元左右。分析师预测，到2025年底可能进一步跌至90美元以下。

目前普遍认为中国钢铁需求已见顶，其下降意味着对铁矿石的需求减少。尽管中国每年仍进口超10亿吨，但转折点已然迟来。钢厂面临日益增加的财务压力，政府也不太可能出台大幅提振建筑业的刺激措施。全球保护主义抬头也将削弱中国钢铁出口。

需求恶化并非铁矿石价格承压的唯一因素。随着几内亚巨型西芒杜项目预计今年晚些时候投产，加之澳大利亚和巴西的产能扩张，供应量也可能大幅增加。

咨询公司地平线洞察驻上海的首席铁矿石分析师江梦田表示，规模较小、成本较高的矿商将受到最严重冲击。

“利润挤压过程将逐渐向上游传导，特别是2025年铁矿石矿山产能预计将增加约4600万吨，”她说。

大型矿商因成本较低相对抗压，但仍感受到压力。必和必拓在截至2022年6月的一年里因铁矿石需求激增创下盈利纪录，但此后年度利润已腰斩过半。力拓的炼钢原料年收益较2023年下降19%，尽管产量保持平稳。

这两家澳大利亚矿业巨头花费数十年时间扩大铁矿石开采规模，即使价格下跌也能保持盈利。相较于部分同行，它们的业务也更为多元化——必和必拓的大部分收入以及力拓超过40%的营收均来自其他金属。

杰富瑞金融集团分析师克里斯·拉菲米纳在研究报告中指出：“力拓既能从其铁矿石业务持续产生强劲现金流，又能在下一轮需求周期来临时保持并增强对铜铝价格上涨的收益弹性。”

必和必拓与力拓的总体利润分别下滑23%和8%，但淡水河谷、澳大利亚FMG集团等更依赖铁矿的企业处境更为艰难。这家巴西企业80%营收依赖铁矿，最新季度利润指标骤降41%；而业务纯聚焦铁矿的FMG集团上半年利润暴跌53%。