亚洲货币因低利差而承压，兑其他货币恐进一步下跌——彭博社

基金经理和策略师表示，随着降息前景进一步削弱其吸引力，新兴亚洲货币的表现料将继续逊于全球其他货币。

彭博汇编的数据显示，截至周三，持有新兴亚洲货币的交易员今年迄今的总回报率仅为0.4%，而买入一篮子拉丁美洲货币的回报率为5.7%。一个关键原因是亚洲利率较低，这降低了交易员通过持有货币(即套利交易)可以获得的回报。

随着各国央行考虑进一步降息，低套利对亚洲货币的影响可能会加剧。策略师还认为，中美之间不断升级的贸易紧张关系将给这个日益依赖全球第二大经济体的地区带来沉重压力。

Ebury Partners Ltd.市场策略主管马修·瑞安表示：“这些货币还有更多下行空间，尤其是那些更容易受到中国需求影响的货币。”

低套利打击下 新兴亚洲货币表现落后于其他货币

各地区货币篮子年初至今总回报率

来源：彭博

注：总回报包括现货外汇变动和做多新兴市场货币兑美元的头寸收益；以12月31日为基准

远期价格突显出交易员从亚洲货币转向其他地区货币能获得多少收益。2月19日，亚洲货币篮子三个月期外汇远期隐含收益率平均约为4.15%，而拉丁美洲为近9%，欧洲、中东和非洲为5.78%。

根据彭博汇编的数据，欧洲、中东和非洲(EMEA)货币的总回报率也超过了新兴亚洲市场，今年以来已实现约3.1%的回报。

央行政策分化

中国、印度、印度尼西亚、菲律宾、韩国和泰国的央行已开始放松政策，更多降息措施正在酝酿中。掉期市场预计印度、韩国和泰国将在未来六个月内降息。

这与拉丁美洲央行采取的立场形成鲜明对比，后者正在打响一场熟悉的反通胀战役。巴西已提高利率并表示还将继续加息。乌拉圭最近在二月加息。资金管理人押注智利可能跟进。

彭博数据显示，今年以来拉丁美洲货币的利差收益比新兴亚洲高出近0.6个百分点。如果亚洲央行继续降息而拉美国家加息或按兵不动，这种利差收益在今年剩余时间将进一步扩大。

“投资者更倾向于持有高利差货币，“William Blair International新兴市场债务主管Marcelo Assalin表示。

美国进一步加征关税的前景对亚洲货币构成又一利空，尽管很少有新兴市场能免受贸易紧张局势升级的影响。 野村控股数据显示，多数亚洲经济体面临对等征税风险。鉴于人民币波动对整体市场情绪的影响，针对中国加征的精准关税也可能对亚洲货币产生广泛压力。

彭博亚洲美元指数与在岸人民币90天相关性约为0.9，表明两者走势基本同步。

亚洲政策制定者可能会允许本币适度贬值以缓冲美国加征关税的冲击，阿萨林表示，因为货币贬值将使出口产品对外国买家更具吸引力。